20211201-天风期货-双焦周报_长得像反转的反弹_仍是反弹_20页_1mb

焦炭与焦煤市场分析总结（2021.12.01）

核心内容

本报告分析了2021年12月初焦炭与焦煤市场的供需状况、价格走势及投资策略，指出当前市场虽有反弹迹象，但整体仍偏弱，需谨慎对待。

主要观点

1. 焦炭市场

• 供应：230家独立焦化厂剔除淘汰产能利用率67.97%，周环比微降0.08%，供应仍偏弱。
• 需求：247家钢厂铁水日均产量201.67万吨，周环比下降0.31万吨，需求持续疲软。
• 库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为683.46万吨，周环比增加2.85万吨，库存继续回升。
• 价格：8轮提降基本落地，累计降幅1600元/吨，短期价格暂稳。
• 利润：山西焦化利润212元/吨，周环比增加341元/吨，扭亏为盈。
• 策略建议：焦炭盘面仍有进一步探涨可能，但不建议追多，可考虑转势做空；建议周末前轻仓试空。

2. 焦煤市场

• 供应：焦煤整体偏弱，主产区焦煤运费继续下降，煤矿库存维持高位。
• 需求：钢厂8轮降价后遭到焦企整体强烈抵制，短期需求未明显改善。
• 库存：230家大样本焦化厂焦炭库存152.73万吨，周环比下降17.23万吨；100家焦化厂库存72.9万吨，周环比下降4.92万吨，库存开始大幅下降。
• 价格：山西焦煤价格稳定，仓单成本2137元/吨；蒙煤仓单成本2070元/吨。
• 策略建议：动煤政策恐慌情绪基本消散，焦煤继续探涨，但弱需求尚未被证伪，随时可能引爆深跌行情，建议轻仓试空。

关键信息

1. 供需分析

• 焦炭：供应偏弱，需求阶段性转暖，库存持续回升，但钢厂主动补库需求显现。
• 焦煤：供应偏弱，需求未明显改善，库存高位，但开始下降。

2. 价格与利润

• 焦炭：8轮提降落地，价格暂稳，利润有所回升。
• 焦煤：价格稳定，利润空间受原料煤下降影响，但未明显改善。

3. 投资策略

• 焦炭：短期可考虑转势做空，不建议追多。
• 焦煤：建议轻仓试空，警惕弱需求可能引发的下跌风险。

4. 数据来源

• 天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭三要素强弱评估

焦煤三要素强弱评估

焦炭平衡表（单位：万吨）

总结

当前焦炭与焦煤市场整体偏弱，但因盘面强势带动投机情绪回暖，短期价格暂稳。焦炭库存持续回升，但钢厂补库需求初现，焦煤库存高位但开始下降。建议投资者在焦炭市场谨慎做空，焦煤市场轻仓试空，注意市场可能的波动风险。