20210914-天风期货-双焦周报_钢厂连续增库_追涨情绪有所减弱_双焦再次面临方向选择_20页_1mb

钢厂连续增库，追涨情绪减弱，双焦面临方向选择

核心内容概述

本报告为天风期货发布的双焦（焦炭、焦煤）周报，发布日期为2021年9月14日。报告分析了焦炭和焦煤的市场供需情况、库存变化、价格走势及利润水平，指出当前市场处于供需双弱状态，情绪短期可能反复，建议投资者谨慎追空，观望为主。

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主要观点与关键信息

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭现货价格在经历10轮提涨后，预计还将有一轮提涨，之后价格可能进入暂稳阶段。
• 利润情况：山西焦化利润为-303元/吨，周环比下降8元/吨，维持低位。
• 库存变化：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为621.38万吨，周环比增加2.42万吨，开始回升。
• 钢厂行为：钢厂连续增库，后需采购意愿有所下降，焦企提涨动能减弱。
• 区域差异：山东、江苏等地环保限产超过50%，部分焦企出现焖炉现象，不排除后续推空可能；山西地区限产影响不大，保持正常开工。

焦煤市场分析

• 价格走势：澳煤限制背景下，国内焦煤现货价格持续坚挺，但部分产地主焦煤价格出现回调。
• 利润情况：焦煤利润为-1，基差为-1，整体仍偏弱。
• 库存变化：230家独立焦化厂焦炭库存为39.41万吨，周环比下降0.74万吨；100家焦化厂库存为23.02万吨，周环比下降0.89万吨。
• 贸易商行为：港口贸易商以出货为主，部分低库存钢厂仍积极补库。

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供需情况

• 供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率77.71%，周环比下降4.04%，供应端收缩。
• 需求：247家钢厂铁水日均产量225.63万吨，周环比下降1.82万吨，需求端疲软。
• 库存：焦炭总库存开始回升，但部分钢厂库存仍处于低位，补库意愿不一。

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市场情绪与策略建议

• 情绪变化：市场情绪有所回调，钢厂和焦企对高价煤观望情绪增加，短期内可能面临价格波动。
• 策略建议：
  • 做多01焦煤：单边策略，盈亏比1:5，推荐周期3个月，核心逻辑为澳煤限制背景下国内现货持续坚挺，安全边际为现货持续紧缺。
  • 推荐等级：2减仓，建议投资者谨慎操作，观望为主。

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数据来源

• 天风风云、钢联、万得、汾渭等市场数据平台。

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图表说明

• 焦炭三要素强弱评估：库存3，利润2，基差1，整体偏强。
• 焦煤三要素强弱评估：库存3，利润-1，基差-1，整体偏弱。
• 焦炭总库存季节图：显示库存回升趋势。
• 焦炭110家钢厂库存季节图：库存继续回升，但存在区域分化。
• 港口焦炭库存：港口库存持续下降，主要因贸易商出货和低库存钢厂采货。
• 焦煤价格与库存图：反映现货价格坚挺，库存下降，部分煤矿流拍增多。

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风险提示

• 本报告基于公开数据和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场情绪可能随时反转，建议投资者密切关注政策变化和市场动态。

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著作权声明

本报告的著作权属于天风期货股份有限公司，未经授权不得更改、发送、翻版、复制或传播。