20211201-长安期货-双焦周报_供给宽松_需求恢复前景不明_双焦低位震荡_32页_2mb

报告摘要

本报告分析了焦煤和焦炭在2021年11月的市场走势，结合供需基本面、库存变化及政策影响，对双焦期货的行情进行了展望，并给出了相应的操作建议。

行情回顾：上周焦煤主力合约价格有所反弹，但反弹趋势在周五结束。焦煤主力合约周升8.33%，收报2010元/吨。
供给分析：
- 全国110家洗煤厂开工率微升至70.09%，但整体仍处于低位。
- 进口焦煤方面，受国内煤价下降影响，部分进口煤价格下调，蒙煤通关量增加，预计年底前通关量仍将继续上升。
- 主力合约及远月合约供应由偏紧转为边际宽松。
需求分析：
- 独立焦企和钢化焦厂产能利用率与日均产量略有回升，显示下游盈利状况改善。
- 但焦企产能及产量仍低于平均水平，需警惕冬季环保督察及冬奥会空气质量要求对需求的抑制。
库存变化：
- 洗煤厂因出货不畅被动累库，但后期独立焦化厂库存消耗可能提振需求，促使洗煤厂去库。
- 库存对焦煤现货价格及近月合约期价形成一定支撑。
行情展望：
- 供应端转为边际宽松，需求端短期改善但中长期承压。
- 洗煤厂库存难以下降，焦煤主力合约或偏弱震荡。

行情回顾：上周焦炭主力合约价格小幅上涨，周升1.98%，收报2857元/吨。
供给分析：
- 焦企日产略有上升，但整体供应端压力不大。
- 钢联调研显示，230家独立焦企剔除淘汰产能利用率为67.97%，环比略有下降；日均产量为49.34万吨，环比微降。
- 全国247家钢厂样本焦炭日产为46.03万吨，环比小幅上升，剔除淘汰产能利用率提升至86.31%。
- 焦炭主力及其他远月合约面临较为宽松的供应环境。
需求分析：
- 下游高炉开工率及日均铁水产量持续下降，出口量也不断下滑，焦炭需求承压。
- 唐山、邯郸、邢台等地发布重污染天气预警，叠加冬奥会空气质量要求，钢厂复产预期受扰，焦炭需求难以明显改善。
库存变化：
- 上周焦炭现货价格第七轮提降落地，独立焦化厂库存明显下降，但仍处于近三年高位。
- 部分钢厂因检修导致开工率下降，焦化厂库存小幅回升。
- 钢厂平控目标已达成，但环保政策趋严可能干扰补库进程，库存对现货及近月合约期价影响偏空。
行情展望：
- 焦企产量略有回升，但下游需求仍偏弱。
- 焦炭主力合约期价或在低位震荡。