20240908-华泰期货-焦炭焦煤周报_市场情绪趋弱_双焦连续下跌_7页_643kb

焦煤焦炭周度市场分析（2024-09-08）

一、市场整体情况

当前宏观情绪偏弱，黑色系期货盘面持续大跌，市场情绪再度转差，宏观定价能力显著强于基本面因素。

二、主要品种分析

焦炭：

供给端

• 焦企利润持续压缩，焦炭产量小幅下降（单周产量环比减少1万吨至1098万吨）。
• 焦化工厂生产积极性受挫，第七轮提降政策落地后利润空间不断收窄。

需求端

• 高炉开工率虽小幅回升（环比增加1.22个百分点至77.63%），但钢厂实际利润大幅收缩（盈利率为43.3%，同比压缩40.69%）。
• 钢厂采购以刚需为主，主动补库意愿有限。

数据亮点

• 市场看跌情绪升温，现货报价持续下调。
• 库存总体维持低位（焦炭总库存842万吨，环比增47万吨；焦煤总库存折算后3564万吨，环比降27万吨）。

焦煤：

供应端

• 国内主产区焦煤产量趋于稳定，进口蒙煤通关量高位回落，供给边际压力有所缓和。

需求端

• 钢厂亏损扩大，焦煤消费环比减少，终端需求恢复缓慢。

三、核心观点

短期走势

• 焦炭和焦煤双双呈现偏弱震荡态势，基差走扩。
• 政策面风险、黑链整体利空以及原料端利润压缩是主要驱动因素。

四、风险提示

• 宏观政策变化
• 环保限产预期
• 焦化厂利润持续压缩
• 铁水复产不及预期