20260728-建信期货-国债日报_7页_1mb

报告摘要

宏观金融团队总结

一、核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，包含对国债期货、货币市场及衍生品市场的分析，以及相关行业要闻的解读。

1. 国债期货行情回顾

7月27日，国债期货市场整体呈现冲高后回落的走势。各主要合约价格有所波动，其中TL2609、TL2612、TL2703分别上涨0.20%、0.24%、0.25%，而T2609、T2612、T2703、TF2609、TF2612、TF2703、TS2609、TS2612、TS2703均出现不同程度的下跌，跌幅在0.03%至0.08%之间。

2. 市场分析

利率现券：6月出口增速加快，但二季度GDP不及预期，显示内需疲弱。6月社零环比转正，但汽车和地产链消费仍拖累经济。政府债发行偏慢，实体加杠杆意愿低。
资金市场：资金面边际收敛，DR隔夜和7天资金利率分别上行3.5bp和3.13bp至1.42%和1.4336%。1年AAA存单发行利率保持稳定。
结论：下半年稳增长政策必要性提高，政府债或加快发行。短端品种在资金面支撑下表现更优，但需警惕政策预期落空风险。

3. 行业要闻

中东局势：伊朗称霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，与美国无谈判，呼吁地区国家不与美国合作针对伊朗。
美军动态：美军中央司令部司令建议暂停对伊朗的轰炸行动，特朗普决定暂停对伊朗的打击行动。
美国军事部署：美军正在向中东增派军力，多个战斗机中队集结，轰炸机处于高度戒备状态。
伊朗准备：伊朗军方已推演多种美军进攻场景，并为应对地面入侵做准备。

4. 数据概览

国债期货：主力合约走势、跨期价差、跨品种价差均有所变化。
货币市场：SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、质押式回购利率变动等数据均反映市场流动性变化。
衍生品市场：利率互换定盘曲线（Shibor3M、FR007）显示市场对利率走势的预期。

二、主要观点

国债期货市场：整体走势受资金面和政策预期影响，短端品种表现较强。
资金面：边际收敛，流动性压力存在，但短端品种仍具支撑。
经济基本面：出口增速加快，但内需疲弱，GDP不及预期，显示经济复苏乏力。
政策预期：市场宽松预期升温，但需关注政策落地效果，警惕预期落空风险。
中东局势：伊朗与美国关系紧张，地区冲突风险上升，可能影响全球市场情绪。

三、关键信息

研究团队：
- 何卓乔（宏观贵金属）：18665641296，hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，F3008762
- 黄雯昕（国债集运）：021-60635739，huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，F3051589
- 聂嘉怡（股指）：021-60635735，niejiayi@ccb.ccbfutures.com，F03124070
数据来源：Wind，建信期货研究发展部
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- 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，029-88455275
- 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，0571-87777081
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- 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，0592-3248888