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2026年7月28日【一德早知道】总结

一、宏观与市场动态

• 全球数据：德国7月IFO商业景气指数高于预期，显示经济韧性；美国6月耐用品订单环比初值为0.3%，低于预期，反映制造业需求疲软；美国7月达拉斯联储商业活动指数为1.3，显示区域经济略有复苏。
• 政治局会议：市场预期政策将加快已有措施落地，而非扩大刺激规模，关注对资本市场的影响。
• 地缘政治：美伊冲突持续，油价下跌超7%，市场对通过外交途径缓和局势、恢复霍尔木兹海峡航运的希望升温，对全球能源市场造成冲击。
• 美联储预期：7月维持利率不变概率为63.7%，9月加息25个基点概率为55.2%，加息50个基点概率为25.2%，市场对加息预期升温，压制铜价。

二、A股与期指表现

• A股走势：周一市场大涨，上证综指上涨1.15%，沪深两市成交额显著放量，仅煤炭和石油石化板块收跌，其余板块均上涨，建材、综合、美容护理领涨。
• 期指表现：沪深300上涨1.15%，上证50下跌0.20%，中证500上涨2.49%，中证1000上涨3.33%。
• 操作建议：上证综指在3740点附近支撑较强，若跌破则可能引发负向反馈；建议投资者以观望为主，关注全球AI龙头公司财报、美联储议息会议及美伊局势发展。

三、期债与贵金属分析

• 期债市场：央行净回笼资金4730亿元，资金面略有收敛，DR001回升至1.42%。30年国债期货收于十字形，短期震荡为主。
• 贵金属走势：外盘贵金属高开低走，铂钯走势强于金银，Comex金银比回升，铂钯比回落。VIX、美债、美元上涨，美股分化，原油回落。
• 投资策略：黄金底仓多单持有，7月FOMC会前减持此前加仓头寸；铂钯短期震荡，关注宏观与地缘变化。

四、商品市场简要分析

1. 锰硅与硅铁

• 锰硅：现货市场报盘维稳，厂家成本压力仍存，下游询盘一般，短期维持震荡走势。
• 硅铁：现货市场小幅上调，厂家挺价情绪较高，下游基差点价采购意愿强，短期震荡偏强。

2. 铁矿与煤焦

• 铁矿：铁水逐步下滑，供应季节性下降不明显，库存压力仍大，短期反弹驱动不足。
• 煤焦：煤去库幅度收窄，焦炭第二轮提降，现货价格有所松动，短期支撑在1250-1220、1850-1800附近，但上方空间需政策和终端需求推动。

3. 钢材

• 钢材：供需双弱，价格在3050-3150区间震荡，关注政治局会议及地缘局势变化。

4. 沪铜、沪锌、沪锡、沪铝

• 沪铜：价格震荡，宏观压制铜价，关注美伊局势及美联储政策。
• 沪锌：供应端扰动频繁，需求疲弱，价格震荡为主，中长期可逢低多配。
• 沪锡：供给端缓解，但需求端受AI板块情绪回落压制，中长期逢低多配。
• 沪铝：国内供应增速偏高，海外铝投、复产预期减弱，国内需求表需增长，关注地缘及政策变化。

5. 沪镍

• 沪镍：短期震荡偏强，印尼镍矿配额仍是主导因素，关注政策动态。

6. 碳酸锂

• 碳酸锂：供应端辉石产量收缩，库存持续去化，基本面尚可，短期震荡偏多。

7. 白糖、苹果、红枣、生猪

• 白糖：外盘震荡走低，国内盘面小幅上涨，关注去库存进展及产区天气。
• 苹果：现货淡季，去库慢，波动无序，建议观望。
• 红枣：期货低位反弹，但盘面价格过低，建议观望。
• 生猪：现货连续拉涨动力不足，期货升水状态下上方压制，区间偏弱思路对待。

8. 原油、甲醇、沥青、燃料油

• 原油：油价下跌超7%，地缘缓和预期升温，关注霍尔木兹海峡通航及伊朗装置恢复。
• 甲醇：进口恢复不及预期，库存阶段性止跌回升，关注中东局势及我国进口变化。
• 沥青：产量回升有限，需求疲弱，库存去化预期仍存，整体偏多配。
• 燃料油：低硫燃料油供应紧张，高硫基本面坚挺，关注乌克兰局势及原油价格波动。

9. 聚酯、MEG、PP、丙烯、PVC、纯碱、玻璃、烧碱、集运指数

• 聚酯：PTA开工低位，需求受限，关注后续补库。
• MEG：供应缺失较需求多，地缘影响利多近月，远月受投产增量压制。
• PP：地缘影响利多近月，但远月受投产压制，操作难度大。
• 丙烯：现货降价，基差收敛，地缘利好延续，但需关注进口压力。
• PVC：现货底部企稳，窄幅震荡偏多，关注原料价格与减碳政策。
• 纯碱与玻璃：现货价格底部震荡，期货重心下移，关注成本支撑及需求变化。
• 集运指数：地缘局势缓和，运价回落，操作上逢反弹沽空，关注现货调价与地缘变化。

五、投资建议汇总

六、风险提示

• 地缘局势持续紧张，可能引发市场波动。
• 美联储政策路径不明，影响全球金融市场的流动性。
• AI产业链盈利预期与实际表现存在差距，需关注财报数据。
• 多品种库存压力较大，去库速度放缓，市场面临阶段性回调风险。