20230516-华创证券-2023年4月社零数据点评_景气度继续修复_黄金珠宝增长强劲_8页_1mb

2023年4月中国社会消费品零售数据总结

整体表现

2023年4月，中国社会消费品零售总额名义同比增长184%，环比前值提升78个百分点，两年复合增速达26%，略低于市场预期。除汽车外的消费品零售额同比增165%，显示消费复苏势头强劲。1-4月累计社零名义同比增85%，除汽车外消费品零售额同比增90%。

分类分析

• 餐饮与商品零售：4月餐饮收入同比增438%，限额以上餐饮收入增446%，商品零售同比增159%，限额以上商品零售增173%，增速均跑赢大盘，受益于前年同期疫情影响基数低。
• 可选消费品：金银珠宝、化妆品和纺织服装表现突出。金银珠宝同比增447%，连续两个月同比增速提升，显示出强劲增长。电子类消费品如通讯器材转正增长。
• 必选消费品：烟酒和日用品因低基数效应同比增长亮眼，但整体价格稳定，CPI同比小幅上行。
• 汽车消费：4月汽车零售量同比增555%，带动社零整体增380%，环比大幅改善，缓解了消费大盘压力。
• 网络零售：4月网上零售额同比增312%，实物网上零售渗透率达27.7%，吃、穿、用类商品增速回升，非实物网上零售因疫情前需求回落而减少。

其他观察

• 线下消费：复苏进程加快，4月零售额同比增132%，同比增长加速。
• 风险：报告提示疫情反复和消费复苏不及预期的风险。

结论

消费市场景气度持续修复，汽车和金银珠宝等热点领域拉动整体增长，网络零售活跃，但需警惕潜在风险。