20220930-东兴证券-新和成-002001.SZ-欧洲天然气供应紧张_公司相关产品价格有望上涨_7页_832kb

新和成（002001）总结

核心内容

新和成是一家中国领先的精细化工合成企业，专注于维生素、蛋氨酸、香精香料、新材料等领域的研发与生产。公司凭借其强大的技术积累和产业链一体化优势，已成为全球四大维生素生产企业之一，并在蛋氨酸领域具备显著竞争优势。当前，欧洲天然气供应紧张，可能对化工行业产生深远影响，从而推动维生素和蛋氨酸产品价格回升，新和成作为国内主要供应商，有望从中受益。

主要观点

• 欧洲天然气供应紧张：由于俄罗斯北溪天然气管道受损，欧洲天然气供应面临不确定性，可能导致能源价格大幅上涨，进而影响化工企业成本与供应能力。
• 维生素和蛋氨酸价格存在回升空间：欧洲是全球重要的维生素和蛋氨酸市场，供应短缺可能推动价格反弹，新和成作为国内主要生产商，具备较大的受益潜力。
• 公司具备显著竞争优势：新和成在维生素领域拥有1万吨A和2万吨E的产能，是国内龙头企业。蛋氨酸方面，公司现有15万吨产能，预计2023年6月新增15万吨产能，总产能将进入国内第一梯队。
• 公司成长性强：新和成通过产业链一体化和产品系列化，逐步成长为精细化工龙头，业务覆盖广泛，具备持续增长的潜力。
• 盈利预测乐观：公司2022~2024年净利润预测分别为51.82亿元、57.79亿元和65.48亿元，对应EPS分别为2.01元、2.24元和2.54元，当前股价对应的P/E值逐步下降，估值吸引力提升。
• 投资评级为强烈推荐：分析师认为公司具备良好的增长前景和盈利潜力，维持“强烈推荐”评级。

关键信息

产品与市场

• 公司主要产品包括维生素A、维生素E、蛋氨酸、香精香料和新材料。
• 欧洲是维生素和蛋氨酸的重要市场，巴斯夫、帝斯曼、赢创等是主要的竞争对手和供应者。
• 欧洲天然气供应紧张可能对化工企业造成成本压力，影响供应能力，进而推高相关产品价格。

公司优势

• 公司从医药中间体起家，逐步拓展至多个化工领域，形成多元化产品结构。
• 公司具备强大的技术积累和产业链整合能力，是行业内的领先企业。
• 公司在蛋氨酸领域拥有国内领先的产能，未来将进一步增强市场竞争力。

盈利预测

财务指标

估值与财务比率

风险提示

• 技术路线竞争加剧；
• 新建产能投放进度不及预期；
• 下游需求不及预期。

结论

新和成凭借其在维生素和蛋氨酸领域的领先地位，以及未来产能扩张计划，有望在欧洲天然气供应紧张的背景下受益。公司具备良好的成长性和盈利能力，估值持续走低，具备投资吸引力。分析师维持“强烈推荐”评级，认为其未来表现将优于市场基准指数。