20171217-中泰证券-化工行业周报_持续看好维生素行情_关注民营大炼化项目进展_12页_703kb

化工行业分析总结

核心内容

本报告对化工行业进行了深入分析，整体维持“增持”评级，认为行业具备良好的成长性和周期性机会。重点推荐新材料、维生素、低估值周期龙头及大炼化产业链等方向，同时提示相关风险因素。

主要观点

1. 维生素行情持续看好

• 维生素板块（如VA、VE）仍处于供不应求状态，受到BASF、安迪苏减产影响，行业景气度有望持续超市场预期。
• 推荐企业包括：新和成、金达威、浙江医药、冠福股份、兄弟科技等。
• 国内外价格持续上涨，市场报价偏高，现货紧张，行业格局逐步向寡头集中。

2. 新材料板块具备高成长性

• 新型显示、半导体、新能源汽车三大方向是重点推荐领域。
• 推荐企业包括：康得新、新纶科技、鼎龙股份、飞凯材料、南大光电等。
• 康得新平台式发展战略为其带来高增长，估值具备吸引力。
• 半导体材料受益于国产化趋势，鼎龙股份等企业已进入量产验证阶段。

3. 低估值周期龙头企业值得关注

• 粘胶、炭黑、草甘膦、氯碱等子行业在环保整治后供需格局改善，行业进入壁垒提高。
• 推荐企业包括：万华化学（MDI为核心业务）、中泰化学、黑猫股份、浙江龙盛、华鲁恒升等。
• 万华化学估值偏低，具备长期成长空间。

4. 石油化工板块受益于国际限产政策

• OPEC将石油限产协议延长至2018年底，国际油价预期上涨。
• 推荐大炼化产业链企业：桐昆股份、荣盛石化、恒力股份。
• 建议关注中国石化、卫星石化等一体化企业。

5. 行业面临风险提示

• 部分产品因供给侧改革短期价格上涨，后期可能回落。
• 半导体材料板块虽受关注，但存在业绩兑现不及预期的风险。
• 民营大炼化项目进度若不及预期，可能影响投资回报。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：314家
• 行业总市值：3408117.27百万元
• 行业流通市值：2669838.31百万元

维生素市场

• VA市场涨幅达48.81%，国内报价上涨至1600元/公斤，国外报价390-460欧元/kg。
• VE市场报价110-120元/公斤，因BASF减产，市场持续高位盘整。
• 生物素市场报价200-220元/公斤，部分厂家提价至1300元/公斤。

其他子行业动态

• 丁二烯：市场价格稳中上行，华东市场价在9800-10000元/吨，供应紧张。
• 聚氨酯：MDI市场窄幅推涨，TDI市场弱势阴跌。
• 粘胶：市场重心持续下移，利润空间有限。
• 氨纶：价格弱势盘整，需求疲软。
• 涤纶：价格震荡走跌，受原料成本上涨影响。
• 纯碱：市场稳中偏弱，部分高端产品报价下调。
• 炭黑：价格稳中偏好，供应紧张，库存维持高位。
• 氯碱/PVC：液碱价格回落，PVC市场走势不一。
• 有机硅：价格整体下滑，短期市场走低。
• 醇类：甲醇价格波动大，甲醛、醋酸价格小幅下调。

涨跌幅排行榜

• 最近一周涨幅前十：维生素A（48.81%）、维生素D3（13.68%）、乙烯焦油（12.07%）、国内尿素（8.19%）等。
• 最近一周跌幅前十：国际硫磺（-13.33%）、钛精矿（-6.67%）、丁苯橡胶（-4.51%）等。
• 最近一月涨幅前十：维生素A（131.48%）、维生素B（96.43%）、煤焦油（41.79%）等。
• 最近一月跌幅前十：液氯（-20.40%）、国际尿素（-16.86%）、天然气（-12.76%）等。

投资建议

推荐方向

• 成长股：关注新型显示、半导体材料、新能源汽车等方向。
• 周期龙头：关注万华化学、中泰化学、黑猫股份等低估值龙头。
• 大炼化产业链：关注荣盛石化、恒力股份、桐昆股份等。

风险提示

• 部分产品价格短期上涨，后期可能回落。
• 半导体材料板块存在业绩兑现不及预期风险。
• 民营大炼化项目进度不及预期可能影响投资回报。

投资评级说明

重要声明

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