20221030-招商期货-镍与不锈钢金属周报_市场风险偏好下降_关注周内政策变化_31页_1mb

招商期货镍与不锈钢金属周报总结

核心内容

本报告为招商期货发布的镍与不锈钢金属周报，时间范围为2022年10月24日至10月28日。报告主要分析了镍与不锈钢在本周的市场表现、供需变化、库存情况、估值水平及交易策略，并对未来一周的市场走势进行了展望。

主要观点

1. 周度回顾

• 镍价：本周整体偏震荡，后半周镍与不锈钢齐跌，但镍的表现强于不锈钢。
• 宏观环境：上周国内宏观风险偏好下降，权益市场回调，有色金属板块重回偏弱震荡格局。
• 行业层面：国内镍、不锈钢进入季节性需求旺季，新能源三元前驱体及不锈钢产量环比上升。
• 供给变化：9月镍矿、镍铁进口环比上升，电解镍产量下降，可见镍库存环比下降，不锈钢冷轧库存上升。

2. 下周观点

• 宏观预期：国内宏观不利情况短期可能缓解，美联储紧缩政策预期管理有所松动，人民币汇率贬值放缓预期增强，有色金属价格面临压力可能缓解。
• 产业逻辑：镍受新能源终端需求拉动，整体表现优于不锈钢。
• 推荐策略：
  • 镍：短多策略，低仓位参与，跟随外盘有色反弹。
  • 不锈钢：维持中性、观望观点，关注库存变化。
• 下周关注重点：
  • 周一：中国10月官方制造业PMI
  • 周三：美联储利率决议
  • 周五：美国10月非农数据
  • 新能源车企10月产销数据
• 风险提示：
  • 全球经济增长转弱
  • 商品超预期累库
  • 美联储货币政策超预期紧缩

关键信息

镍市场分析

• 价格表现：镍产品价格大多中性或上涨，其中金川镍价格略有下跌，镍铁价格小幅上涨。
• 供给情况：
  • 10月镍生铁、电解镍产量环比上升，开工率提升。
  • 9月镍矿、镍铁进口环比上升，电解镍进口下降。
• 库存变化：镍合计库存周环比下降约611吨，处于低位去库状态。
• 估值分析：
  • 内外价差回归低波动，沪镍0-3价差略走窄。
  • 镍板-镍豆价差收敛。
• 持仓变化：交易活跃度上升，LME多头持仓/库存比值下降。

不锈钢市场分析

• 价格表现：现货产品价格大多中性或下跌，其中300系、废不锈钢跌幅明显。
• 供给情况：
  • 10月不锈钢产量、产能及开工率均有所上升。
  • 出口同比增速回落。
• 需求变化：
  • 全球制造业PMI下降，中国出口增速放缓。
  • 中观产品产量多数延续修复趋势。
• 库存变化：
  • 锡佛两地300系可见冷轧库存环比上升。
• 估值分析：
  • 现货升水（back结构）有所扩大。
• 成本分析：
  • 铬铁、高镍铁价格环比上升，进口量增加。

总结

本报告指出，镍与不锈钢市场受宏观风险偏好下降影响，价格整体偏弱震荡。镍受新能源终端需求拉动，表现优于不锈钢，但不锈钢基本面相对较弱，需关注库存变化。下周市场将受到重要数据与政策发布的影响，重点关注中国与美国的PMI数据、非农数据及新能源车企产销情况。建议投资者对镍采取短多策略，不锈钢则保持观望，同时警惕全球经济增长放缓及美联储货币政策变化带来的风险。