20221030-创元期货-镍_不锈钢周报_进退两难_纯镍库存继续维持低位_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2022年10月镍及不锈钢市场的供需状况、价格走势及未来走势预测。重点讨论了纯镍库存低位、LME制裁预期、新能源汽车销量变化、动力电池产量、不锈钢成本支撑等关键因素，并对市场操作策略进行了建议。

主要观点

1. 纯镍市场现状

• 库存维持低位：截至10月28日，LME纯镍库存为52884吨，周度环比下降48吨；国内纯镍库存为14507吨，周度环比增加74吨，整体库存仍处于低位。
• LME制裁未落地：LME尚未正式出台对俄金属的制裁措施，市场仍存在不确定性。
• 进口减少，国产增加：电解镍供给端进口量较少，国产为主。未来供给增量主要来自湿法中间品和高冰镍。
• 成本端扰动：纯镍成本端存在扰动，短期内不建议布局空单。

2. 镍生铁市场分析

• 短期偏强：镍生铁供需过剩状况有望进一步缓解。
• 进口量减少：电解镍进口利润和进口量均下降，表明原生镍在一定程度上挤占了电解镍的进口空间。
• 升贴水下滑：国产镍和进口镍升贴水均出现下滑，显示市场对镍的供需关系有所改善。

3. 动力电池产量与需求

• 动力电池企业盈利良好：三季度动力电池相关企业业绩表现较好，营收和净利增长明显。
• 新能源车销量预期：10月新能源车销量可能较9月有所下滑，但四季度仍将是新能源车企冲刺销量的关键时期，预计11、12月销量将有所回升。
• 纯镍需求托底：动力电池端对纯镍的需求仍有一定的支撑作用。

4. 不锈钢市场分析

• 成本端支撑明显：尽管终端消费偏弱，但不锈钢成本端仍保持坚挺，主要因铬矿发运受阻和镍生铁价格强势。
• 库存下降：截至10月14日，无锡、佛山地区不锈钢社会库存为538867吨，环比下降约19200吨（3.45%）。
• 价格走势：成本端支撑下，不锈钢价格近期出现较大涨幅，但下游对高价货源接受度不高，上方空间有限。

关键信息

价格和价差

• LME镍：1周跌幅0.5%，1个月跌幅11.7%，3个月涨幅2.2%，6个月跌幅26.4%。
• SHFE镍：1周涨幅0.4%，1个月跌幅9.8%，3个月涨幅8.8%，6个月跌幅18.4%。
• 电解镍消耗：2022年1-9月，不锈钢板块消耗3.21万吨，硫酸镍消耗5.32万吨，合金消耗7.21万吨，电镀消耗3.55万吨，电解镍产量为12.72万吨，进口量为9.65万吨，盈余3.07万吨。

风险提示

• 美联储加息节奏变化
• 印尼出口政策不确定性
• 国内新能源车政策变化

市场建议

• 纯镍：当前纯镍库存低位，LME制裁尚未落实，短期内不建议布局空单。
• 不锈钢：成本端支撑明显，但下游接受度不高，空单仍需谨慎。

创元研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，擅长有色金属研究。
• 廉超：研究员，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，专注镍基本面研究。
• 吴彦博：镍期货研究员，马里兰大学金融学硕士，CFA持证人。
• 田向东：铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士。
• 陶锐：黑色金属研究员，重庆大学数量经济学硕士。
• 徐艺丹：钢矿期货研究员，天津大学金融硕士。
• 杨依纯：铁合金研究员，专注锰硅、硅铁产业链分析。
• 再依努尔·麦麦提艾力：棉花期货研究员，上海交通大学硕士。
• 高赵：聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院硕士。
• 常城：橡胶、PTA研究员，东南大学国际商务硕士。
• 金芸立：原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士。
• 白虎：沥青苯乙烯研究员，多年化工产业研究与交易经验。
• 韩涵：纯碱玻璃研究员，奥克兰大学专业会计硕士。

创元投资咨询团队介绍

• 刘钇含：股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士。
• 张琳静：油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验。

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