20250718-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_海外宏观暂稳_国内政策释放暖风_基本面变化不大_31页_2mb

海外宏观暂稳，国内政策暖风频吹。美国通胀温和，FOMC表态偏观望，预计9月首次降息；国内工信部表态稳增长，十大重点行业方案即将出台。暂无重大突发事件，基本面维持平稳运行状态，但需密切关注政策落地及宏观预期变换。

供给端方面，精炼镍产量仍处高位，7月排产预估32200吨，同比增长确定，库存增加预期维持高位。镍铁、不锈钢产量、进口量维持高位，但国内粗钢产量排产出现小幅下滑。精炼镍实物库存整体小幅增加。

需求端，终端需求总体偏弱，不锈钢进入季节性累库阶段，社会库存、仓单持续去化缓慢。硫酸镍需求偏弱，主要集中在新能源和电镀领域。

价格方面，周度区间震荡为主，精炼镍主力参考118000-126000元/吨，在宏观预期模糊，成本支撑塌陷，短期区间震荡为主，但需警惕价格上行空间。

策略建议：短期关注国庆节前政策兑现、不锈钢库存压力缓解情况，区间交易为宜。长期关注印尼镍矿、电解镍进口倒挂、印尼MHP项目投产进度等。