20230514-华泰期货-镍不锈钢周报_不锈钢社会库存下滑_价格表现强于镍价_12页_1mb

镍品种分析总结

当前市场情况

• 镍价走势：本周沪镍主力合约价格最低至167,110元/吨；现货市场成交改善，下游逢低补库；金川镍升水上涨2,500元/吨，俄镍和镍豆升水下调。
• 库存变化：全球精炼镍显性库存小幅下降512吨至48,340吨；沪镍库存增加622吨至1,737吨。

观点与策略

• 中线观点：镍供需偏空，当前价格下产能利润高，后期纯镍、镍铁、镍中间品供应增加，原生镍将由结构性过剩转为全面过剩。
• 短期观点：低库存支撑镍价上涨弹性，但镍价目前存在高估，外围市场情绪较弱，或弱势下行。
• 套保策略：镍以逢高抛空思路对待，谨慎偏空，不宜过度追空。
• 风险因素：低库存下的资金博弈、主产国供应变动。

不锈钢品种分析总结

当前市场情况

• 价格表现：不锈钢期货价格冲高回落，现货市场交投平淡，基差偏低。
• 库存变化：无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少29万吨，热轧冷轧库存均有明显下降。

观点与策略

• 中线观点：不锈钢估值修复叠加补库略有超调，市场修复接近尾声，后期供需趋平。
• 短期观点：终端消费未明显回暖，上下游利润有所改善但产量将回升，价格面临下跌压力。
• 套保策略：谨慎偏空，不宜追空。
• 风险因素：印尼政策变化、供应增量不及预期、下游消费超预期改善。

其他内容

• 图表与数据：报告提供了镍矿、镍铁、铬矿等产业链的详细数据与图表，展示了各环节库存、价格与利润情况，支持供需分析。

全篇为镍套保建议“谨慎偏空”，重点关注供需过剩及低库存博弈。