20221211-华泰期货-镍不锈钢周报_资金博弈行情镍价强势运行_但供需边际转弱_12页_1mb

资金博弈与镍价走势分析总结

核心内容概述

本周镍价强势运行，价格重心继续上移，但并无产业供需支撑，主要受低库存状态下的资金博弈行为影响。现货市场成交冷清，下游采购积极性较低。同时，304不锈钢期货价格也呈现强势运行，现货价格小幅上涨，基差回落至历史低位，市场信心有所改善。

镍品种分析

主要观点

• 镍价上涨原因：主要由资金博弈推动，而非产业供需支撑。
• 现货市场表现：成交冷清，下游采购积极性较低。
• 库存情况：全球精炼镍显性库存小幅回升，但绝对值仍处于历史低位。
• 升贴水变化：
  • 金川镍升水上涨100元/吨至7850元/吨
  • 俄镍升水上涨450元/吨至5850元/吨
  • 镍豆升水下降1000元/吨至2500元/吨
• LME镍价与仓单：
  • LME镍0-3价差下降111美元/吨至-223美元/吨
  • 沪镍仓单减少114吨至1166吨
  • 沪镍库存持平为4162吨
  • 保税区库存增加1120吨至6300吨
  • LME镍库存减少48吨至53226吨
  • 中国（含保税区）精炼镍库存增加2017吨至13853吨

关键信息

• 中线预期：镍中线利空与低库存现状矛盾，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。
• 短期走势：全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。
• 镍豆自溶硫酸镍亏损：亏损幅度明显扩大，已重回历史高位。
• 关注要点：
  • 精炼镍库存与仓单
  • 宏观政策
  • 高冰镍和湿法产能进展
  • 主要镍供应国政策

304不锈钢品种分析

主要观点

• 价格走势：现货价格小幅上涨，基差回落至历史低位，市场信心有所改善。
• 库存变化：受统计样本变化影响，300系不锈钢社会库存增加5.96万吨至42.58万吨，其中热轧库存增加0.99万吨至17.37万吨，冷轧库存增加4.97万吨至25.21万吨。
• 成本支撑：原材料价格坚挺，成本高企，钢厂利润状况不佳，部分钢厂安排减产。
• 短期预期：随着宏观情绪回暖，市场对后市消费存在改善预期，短期以偏强震荡思路对待。

关键信息

• 价格数据：
  • 佛山热轧NO.1价格为16500元/吨，上涨200元/吨
  • 无锡热轧NO.1价格为16700元/吨，上涨250元/吨
  • 佛山冷轧2B价格为17250元/吨，上涨350元/吨
  • 无锡冷轧2B价格为17250元/吨，上涨350元/吨
• 基差数据：
  • 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边为5元/吨，下降225元/吨
  • 佛山冷轧毛边-SS主力换算毛边为5元/吨，下降225元/吨
• 期货仓单：不锈钢期货仓单增加8273吨至30111吨
• 关注要点：
  • 宏观政策
  • 印尼镍产品出口政策
  • 印尼镍铁供应
  • 不锈钢库存与仓单

总结

镍与不锈钢市场趋势

• 镍：价格受资金博弈推动，短期偏强震荡，中线预期偏空。
• 不锈钢：价格受成本支撑，短期偏强震荡，中线预期偏空。

风险与关注点

• 镍：需关注库存变化、宏观政策、主要供应国政策及高冰镍和湿法产能进展。
• 不锈钢：需关注宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应及不锈钢库存与仓单变化。

附注

• 免责声明：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 版权信息：本报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。

数据来源

• SHFE、LME、SMM、Mysteel、iFinD、华泰期货研究院