20160912-华安证券-医药生物行业周报_震荡中精选行业_优选个股_16页_1mb

医药生物行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2016年9月12日，对医药生物行业进行了全面分析，提出在市场震荡环境下，应自上而下精选行业，自下而上优选个股，以业绩作为防守底线，以改革/整合受益的龙头公司作为进攻目标。行业评级为增持，并维持该评级。

主要观点

1. 行业整体表现：医药生物行业整体表现较为平淡，但跑赢沪深300指数。其中，医药商业板块表现最佳，涨幅达2.45%。

2. 重点行业分析：

   • 化学原料药：维生素价格涨幅显著，建议关注业绩高增长的新和成。
   • 化学制剂：受药占比政策影响，业绩增速可能放缓，建议关注恒瑞医药、华海药业等研发能力强的公司。
   • 中药：受益于政策支持，如《中医药发展“十三五”规划》，建议关注天士力等中药现代化企业。
   • 生物制品：由于供给不足，价格长期向上，建议关注华兰生物、博雅生物。
   • 医药商业：两票制推动行业整合，建议关注九州通、上海医药等龙头。
   • 医疗服务：建议关注临床CRO龙头泰格医药及第三方独立诊断龙头迪安诊断。
   • 医疗器械：行业集中度低，整合预期强，建议关注乐普医疗、鱼跃医疗等。

3. 行业估值与溢价率：截至2016年9月9日，医药生物行业市盈率为42.85倍，高于历史平均水平，相对于沪深300的溢价率为247.81%。

关键信息

上周市场表现

• 行业整体：申万医药生物指数上涨0.90%，表现靠后，但跑赢沪深300。
• 子板块表现：
  • 医药商业：涨幅2.45%
  • 化学原料药：1.55%
  • 医疗器械：1.46%
  • 化学制剂、中药、生物制品、医疗服务均跑输板块。

上市公司重要公告

• 重大资产重组：国药一致、现代制药获批重组，仁和药业终止增发。
• 融资与投资：
  • 迪安诊断、康恩贝、一心堂获准发行债券。
  • 安科生物受让PD-1人源化抗体，贵州百灵受让EDS01基因药。
  • 爱尔眼科设立1亿美元孵化基金，康缘药业认购华泰大健康基金。
  • 溢多利收购湖南龙腾生物70%股权，仁和药业转让国医投资。
  • 以岭药业认购HealthWatch优先B股，恩华药业投资Mapi公司。
• 员工激励：宜华健康员工持股计划已购入1062万股。
• 批件与认证：
  • 天药股份、普洛药业、健康元、景峰医药、翰宇药业等获得临床批件。
  • 雅本化学获得CEP证书。
  • 东北制药、信邦制药等获得专利证书。

行业动态

• 政策变化：
  • 卫计委发布跨省就医联网结报政策。
  • 山东取消医院用编进人计划。
  • 厦门试点取消行政级别，推进院长年薪制。
  • 深圳推广罗湖医院模式，建立15医疗集团。
• 产业投资：
  • 雀巢收购英国医疗器械公司Phagenesis。
  • 泉源堂收购四川蒲江科伦医贸公司。
  • 金石东方跨界收购亚洲制药。
• 医学前沿：中国研究人员开发更高效控制CRISPR-Cas9基因编辑系统。

材料价格走势

• 维生素：
  • VA价格回调至270元/kg。
  • VE价格维持在86.5元/kg。
  • VC价格维持在30元/kg。
  • VB系价格保持稳定，VD3回调至80元/kg，VK3维持在55元/kg。
• 中药价格：成都中药价格指数小幅下跌，收报149.41。

风险提示

• 政策变动风险：医药行业受政策影响较大，存在不确定性。
• 系统性风险：股市整体波动可能影响医药板块表现。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

总结

本报告对医药生物行业进行了详细分析，重点指出在震荡市场中应精选行业与个股。建议关注受益于行业改革、整合及政策红利的龙头企业，如新和成、恒瑞医药、天士力、华兰生物、九州通、泰格医药、迪安诊断、乐普医疗、鱼跃医疗等。同时提醒投资者注意政策变动及系统性风险。