计算机行业2019年度策略：以政策为锚优选主题，精选个股-20181120-华泰证券-33页-2mb

计算机行业2019年投资策略总结

核心内容

2019年计算机行业投资策略以“以政策为锚优选主题，精选个股”为核心。行业整体估值处于历史较低水平，风险收益比相对较高。研究认为，应关注与经济周期相关性较弱的细分领域，如财税服务、普惠金融/金融科技、人工智能、自主可控、医疗信息化和云计算等。这些领域因政策支持或产业趋势而具备较高的景气度和增长潜力。

主要观点

1. 行业估值：当前计算机行业估值相当于2013年下半年水平，处于历史低位，具备较好的投资机会。
2. 政策驱动：2019年投资应聚焦于政策导向明确、成长性突出的细分领域，包括财税服务、金融科技、人工智能、医疗信息化和云计算。
3. 精选个股：在政策支持的领域中，需综合考虑公司质地、业绩增速、估值水平等因素，选择优质标的。
4. 细分领域表现：B2B、安防、云计算等领域公司平均净利润增速较快，而智能交通、车联网、智能物流等板块业绩承压。

关键信息

财税服务

• 2018年下半年社保新政出台，推动灵活用工市场需求增长。
• 灵活用工市场在国内尚处于初级阶段，但增长迅速。
• 重点关注企业：顺利办、航天信息。

金融科技

• 普惠金融政策密集出台，加速金融科技在传统金融行业的应用。
• 中小金融机构成为金融科技厂商的主要市场。
• 重点关注企业：润和软件、长亮科技、航天信息。

人工智能

• 人工智能上升至国家战略高度，相关政策密集出台。
• 感知层技术加速成熟，为场景赋能打下基础。
• 重点关注企业：科大讯飞、中科曙光、景嘉微。

医疗信息化

• 医疗信息化政策加码，推动行业快速增长。
• 腾讯、阿里等企业进入医疗领域，推动B端与C端融合。
• 重点关注企业：思创医惠、卫宁健康、创业软件、和仁科技、东软集团、东华软件。

云计算

• 云计算市场进入SaaS发展的快车道。
• IaaS市场格局稳定，但增速放缓。
• 重点关注企业：恒生电子、恒华科技、用友网络、广联达、石基信息、泛微网络。

风险提示

• 宏观经济持续下行：可能影响企业盈利能力。
• 去杠杆政策持续：可能导致企业融资困难。
• 政策变化：政策执行力度低于预期可能影响行业发展。

重点推荐标的

行业数据

• 行业增长：2018年前三季度计算机板块营收增长26%，净利润增长1.29%。
• 现金流：经营性现金流为负，但四季度通常由负转正。
• 费用率：期间费用率同比下降6个百分点，管理费用率下降显著。

政策与市场分析

• 财税改革：社保转由税务局征收，推动灵活用工市场发展。
• 金融科技：普惠金融政策推动传统金融机构向科技转型。
• 人工智能：国家政策支持下，AI发展进入关键阶段，技术应用逐步深入。
• 医疗信息化：政策推动下，行业景气度持续高企。
• 云计算：SaaS市场进入快速发展阶段，成为投资重点。

总结

2019年计算机行业投资策略聚焦政策驱动的细分领域，强调精选个股。财税服务、金融科技、人工智能、医疗信息化和云计算等领域因政策支持和行业趋势而具备较高的增长潜力。当前估值处于历史低位，风险收益比较高，是投资的较好时机。重点推荐顺利办、广联达和恒生电子等公司，同时关注其他相关标的如航天信息、润和软件、长亮科技、思创医惠等。