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钢厂开工短期受限 焦煤供应仍不宽松

核心内容

本报告分析了2021年1月焦煤和焦炭市场的行情及基本面情况，指出短期内钢厂开工受限，焦煤供应偏紧，整体市场呈现震荡走势。同时，报告提供了操作建议和风险提示，供投资者参考。

主要观点

1. 市场走势：

   • 焦煤和焦炭期货在1月表现震荡上涨，焦煤指数上涨2.87%，焦炭指数上涨5.69%。
   • 焦煤基差有所缩小，焦炭基差扩大，焦炭焦煤比上涨，螺纹焦炭比也上涨，显示焦炭价格相对焦煤有所走强。
   • 现货方面，焦炭价格大幅上涨，如天津港准一级焦上涨500元/吨至3210元/吨，焦煤价格也有显著上涨。

2. 库存情况：

   • 焦煤港口库存小幅上升，但整体仍处于中位偏低水平。
   • 焦化厂和钢厂焦煤库存同比偏低，但回升速度较快，可用天数有所增加。
   • 焦炭港口库存略有下降，焦化厂焦炭库存上升，钢厂焦炭库存也有所增加。

3. 供需分析：

   • 焦化开工缓慢回升，受环保影响仍偏低，焦炭需求改善受限。
   • 钢厂铁水产量回升但速度受限，主要受冬奥及采暖季限产影响。
   • 钢材需求季节性回升，尤其是基建端需求预期改善，支撑市场情绪。

4. 成本端支撑：

   • 焦煤供应偏紧，成本有所支撑，导致焦煤价格震荡偏强。
   • 蒙煤通关受疫情影响，供应受限，是关注重点。

5. 操作建议：

   • 焦煤主力价格区间为【2200-2500】元/吨。
   • 焦炭指数价格区间为【2800-3200】元/吨。

关键信息

• 1月行情回顾：

  • 焦煤指数月收盘为2273.5，涨2.87%。
  • 焦炭指数月收盘为3091.5，涨5.69%。
  • 焦炭焦煤比从1.317升至1.359，螺纹焦炭比从1.471升至1.558。
  • 1月焦炭现货价格上涨显著，如邢台准一焦炭上涨400元/吨至3080元/吨。

• 行业宏观：

  • 12月钢铁行业PMI为38.7，环比上升2.1，宏观情绪略有转暖。
  • 行业基本面略有改善，生产指数、新订单指数、产成品库存等均小幅回升。
  • 综合钢价指数由176.19涨至178.86，显示钢价略有上升。

• 基本面数据：

  • 焦煤港口库存从12月底的411万吨增至1月底的457万吨，增幅11%。
  • 样本焦化厂焦煤库存从12月底的1297.57万吨增至1月底的1396万吨，增幅7.6%。
  • 样本钢厂焦煤库存从12月底的991.88万吨增至1月底的1089.84万吨，增幅10%。
  • 焦炭港口库存从12月底的204.8万吨降至1月底的197.3万吨，降幅3.7%。
  • 焦化企业产能利用率从70.39%升至75.9%，环比上升5.51%。
  • 样本钢厂高炉开工率从12月底的71.01%升至1月底的74.86%，环比上升3.85%。

风险提示

1. 宏观及钢材需求变化超预期。
2. 澳煤进口政策、蒙煤通关情况。
3. 焦炭产能变化超预期。

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