> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦震荡走势分析总结 ## 核心内容概述 2026年8月11日发布的报告对焦煤和焦炭（双焦）市场进行了全面分析，指出当前双焦市场处于供需双弱格局，期价预计维持震荡走势。整体来看，焦煤供应偏紧，焦炭产能利用率下滑，钢厂需求疲软，市场面临多重压力，但供应收缩仍提供一定支撑。 --- ## 主要观点 ### 1. 焦煤端 - **供应偏紧**：国内焦煤生产持续收紧，山西安监常态化，事故煤矿复产缓慢，中小矿山整改周期长，原煤及精煤产量同比明显下滑。 - **进口支撑**：蒙俄资源补充良好，进口量同比上升，但结构性矛盾未完全缓解。 - **库存走势**：焦煤库存整体处于低位，港口因蒙煤到港量增加有所累库，但对价格支撑有限。 - **价格走势**：焦煤现货价格震荡下行，7月山西主流煤种下跌30~60元/吨，蒙煤窄幅波动。 ### 2. 焦炭端 - **供应回落**：7月焦炭产能利用率环比下降，日均产量收缩，部分焦企已主动减产。 - **盈利转亏**：全国吨焦盈利由盈转亏，山西、内蒙古焦企亏损严重。 - **库存变化**：独立焦企库存被动累库，钢厂与港口库存主动去化。 - **价格走势**：焦炭现货价格震荡下行，第九轮提涨后遭遇两轮提降，价格承压。 ### 3. 钢厂端 - **铁水产量下降**：7月日均铁水产量降至235.55万吨，钢厂高炉开工率及产能利用率明显下滑。 - **盈利压力**：钢厂盈利率降至34%左右，检修范围扩大，进一步抑制焦炭需求。 - **8月展望**：传统消费旺季临近，钢材需求或逐步回暖，铁水产量有望小幅反弹，但复产节奏受限于盈利压力。 ### 4. 整体市场展望 - **供需双弱**：焦煤供应偏紧，焦炭产能利用率下滑，钢厂需求疲软，市场整体缺乏驱动。 - **期价震荡**：预计双焦期价维持震荡走势，焦炭价格区间参考1730-2000元/吨，焦煤价格区间参考1150-1400元/吨。 - **风险提示**：蒙煤进口超预期、政策变化、煤矿生产不及预期等可能影响市场走势。 --- ## 关键信息 ### 供给端 - **国内生产**：山西煤矿事故后复产缓慢，原煤及精煤产量同比下滑，短期增量空间有限。 - **进口情况**：1-6月炼焦煤进口量同比增长26.5%，其中蒙古和俄罗斯贡献主要增量，占比达86.5%。 - **库存变化**：7月末焦煤总库存2248.74万吨，环比减少48.81万吨，港口库存因蒙煤到港增加有所累库。 ### 需求端 - **铁水产量**：7月日均铁水产量235.55万吨，环比减少7.40万吨，钢厂盈利状况恶化。 - **焦炭需求**：焦炭日耗因钢厂减产而下降，焦炭采购趋于谨慎，销售节奏放缓。 ### 行情展望 - **焦煤**：供应收缩提供底部支撑，但结构性矛盾未消，产量释放不确定性较大。 - **焦炭**：产能利用率预计继续下行，供应偏弱，需求回升空间有限。 - **双焦走势**：整体维持震荡格局，价格区间参考1730-2000元/吨（焦炭）、1150-1400元/吨（焦煤）。 --- ## 风险因素 - **蒙煤进口超预期**：若蒙煤进口量大幅增加，可能缓解焦煤供应紧张局面。 - **政策超预期**：安监政策或环保政策变化可能进一步压缩焦煤产量。 - **煤矿生产不及预期**：若国内煤矿复产进度缓慢，可能加剧供应收缩。 --- ## 投资咨询团队信息 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 --- ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室，电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室，电话：0551-66020723 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告内容基于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。