20230702-国信期货-焦炭焦煤半年报_宽松压力仍存_原料反弹高度受限_13页_1mb

焦炭焦煤市场分析及展望（2023上半年回顾与下半年观点）

根据国信期货的研究报告，以下是焦炭与焦煤的关键分析内容总结：

一、2023上半年市场表现

焦煤方面：

• 盘面走势：震荡下行，重心下移，主要受终端需求走弱影响。
• 产量稳定增长：国内煤矿生产偶有冲击，但整体保持平稳，产量稳中有升，全年增速预计维持1-2%。
• 进口情况：中蒙口岸通关量大幅增加，蒙煤进口同比增长253%，海运澳煤因价格劣势成交有限。
• 需求：焦企维持正常开工，但终端需求走弱，焦煤逐渐让利，价格下行。

焦炭方面：

• 盘面走势：震荡下跌，成材需求不足是主导因素。
• 产量与产能：焦化产能持续宽松，焦炭产量同比增长26%，年化产能接近2017年水平。
• 需求：钢厂开工率维持高位，但产能释放受限，需求预期不足。
• 进口与出口：焦炭出口同比小幅增长，但对国内供需影响较小。

二、下半年展望与操作建议

1. 供应端：

   • 焦煤：国内产量稳中有升，进口（尤其蒙煤）高位运行，焦煤供应宽松格局持续。
   • 焦炭：焦化产能进一步宽松，弹性表现明显，焦企动态调节生产。

2. 需求端：

   • 短期：高铁水产量支撑原料需求，但需警惕粗钢控产政策带来的压力。
   • 长期：终端需求仍未显著起色，需求预期疲软。

3. 市场判断与操作建议：

   • 焦煤：供需宽松格局未扭转，盘面反弹高度受限，建议反弹抛空。
   • 焦炭：价格波动承压，主要跟随成材和成本端变化，缺乏有效支撑。

三、关键结论

• 焦煤、焦炭供大于求形势未实质性改善，价格反弹高度有限。
• 市场承压运行主要受终端需求走弱与产业链利润传导不畅影响。
• 后续关注粗钢产量政策、冬奥会后安全检查对产量的影响。

免责声明：本报告内容仅供投资者参考，不构成投资建议，市场风险自负，不保证判断不会变更。