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冠通期货研究报告总结：焦煤日报 - 钢厂开工拐点迹象

核心内容

本报告为冠通期货于2026年7月17日发布的焦煤市场分析，重点围绕钢厂开工拐点迹象、现货价格、期货市场及基本面数据展开。报告指出，当前焦煤市场处于供需紧平衡状态，但终端需求走弱，钢厂及焦企备货意愿下降，市场整体呈现低位磨底态势。

主要观点

• 市场走势：焦煤价格低开高走，午后下挫，整体表现偏弱。
• 供应端：长治沁源县新增一座煤矿复产，核定产能210万吨，煤种为低硫瘦焦煤。该矿停产期间影响原煤产量约35万吨，目前日产约0.1万吨，短期内难以恢复至正常水平。截至当前，该县复产煤矿共2座，合计产能360万吨，其余煤矿尚未复产。
• 蒙煤供应：蒙煤通关供应预计逐步恢复，但港口库存近期有所消化。
• 国产煤供应：矿山复工缓慢，即使已开工，开工负荷仍维持低位。根据钢联数据，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为67.79%，环比增加1.68个百分点，但整体产能负荷未明显提升，矿山进入累库通道。
• 需求端：下游独立焦企日均产量64.05万吨，环比下降0.08万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.18万吨，环比减少0.08万吨；钢厂日均铁水产量239.21万吨，环比减少2.06万吨，显示需求持续疲软。
• 库存情况：尽管整体焦煤库存有所释放，但上游矿山累库与下游钢厂去库形成矛盾，库存传导受阻。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率连续数周下滑，开工有见顶迹象，终端走弱导致市场情绪偏空。
• 价格走势：现货方面，蒙5#主焦精煤自提价1386元/吨，介休现货价报1690元/吨，均与上个交易日持平。期货市场，主力合约收盘价为1260.5元/吨，山西介休基差为429.5元/吨，较上个交易日微涨0.5元/吨。

关键信息

供应数据

• 7月11日-7月17日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率67.79%，环比+1.68个百分点。
• 精焦煤日均产量63.13吨，环比+0.63吨。

需求数据

• 下游独立焦企日均产量64.05万吨，环比-0.08万吨。
• 247家钢厂焦炭日均产量47.18万吨，环比-0.08万吨。
• 247家钢厂日均铁水产量239.21万吨，环比-2.06万吨。

库存与价格

• 港口库存有所消化，但矿山累库，导致库存传导受阻。
• 现货价格保持稳定，期货市场基差微升，显示市场对后市预期偏谨慎。

市场展望

• 当前焦煤市场以低位磨底为主，供需紧平衡叙事有所降温。
• 钢厂开工拐点迹象显现，后续需关注终端乐观政策信号以判断市场走势。

作者信息

• 作者：冠通期货研究咨询部 王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771

数据来源

• 钢联数据
• 冠通研究咨询部
• 隆众咨询、WIND、金十期货网站等

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