20230827-广发期货-豆粕周报_美豆单产预估下调_盘面继续存支撑_33页_3mb

广发期货豆粕周报总结

报告核心观点：
利多因素：

• 国际端：
  1. ProFarmer下调美豆单产至497蒲式耳/英亩，市场预期外盘支撑较强。
  2. 全球大豆产量恢复，但美豆减产对价格提振空间有限，巴西大豆出口数据良好。
  3. 连豆粕基差高位运行，国内现货供应偏紧，提振近月行情。
• 终端需求：
  1. 国内豆粕库存累库缓慢，下游采购因担忧后续供应而积极。
  2. 生猪存栏高位，饲料消费有保障，终端采购动力依然存在。

利空因素：

• 盘面压力：
  1. 天气炒作空间有限，美豆需求被巴西大豆部分替代。
  2. 基差高位，远月买船积极性受限，盘面榨利较差，市场面临采购瓶颈。
• 库存恢复：
  国内企业豆粕库存逐步回升，但累库缓慢，市场矛盾集中体现在基差高位。

操作建议：

• 国际格局： 美豆上方空间有限，巴西出口节奏或成为新驱动。
• 国内走势： 巴西大豆通关问题导致进口节奏扰动，远月采购积极性弱，政策风险或被放大，中长期单边或维持高位震荡。
• 策略： 轻仓多单持有（需关注天气与进口节奏变化）。

关键数据：

• USDA下调单产：8月报告下调美豆单产，但出口数据同步下调，库销比压力未完全缓解。
• 进口成本与基差：巴西大豆升贴水维持高位，国内基差仍偏好。
• 到港压力： 2023年7月大豆进口同比增234%，短期到港压力仍显，但10月后或显著改善。

免责声明：
本报告所有观点仅供参考，不作为交易依据，市场变化需投资者自行判断责任自负。