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新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

2022年12月18日发布的《新湖能化聚酯产业链周报》主要分析了聚酯产业链中PTA、MEG、聚酯、涤纱等主要品种的近期行情、供需矛盾及市场策略。整体来看，产业链在宏观预期改善和部分品种基本面支撑下出现反弹，但多数品种仍面临需求疲软和库存压力，中长期走势仍需关注供需变化及外部因素影响。

主要观点梳理

1. PTA

• 基本面现状：

  • 供应方面：本周亚东重启，但独山能源、逸盛海南等装置下调负荷，能投计划外停车，导致PTA负荷降至63.7%。
  • 需求方面：聚酯装置有轮动检修和开启，综合聚酯负荷下滑至68.1%。终端织造环节因疫情因素消退而有所好转，江浙织机负荷提升至58%。
  • 估值方面：PTA现货加工费约446元/吨，相对PX中性，相对原油估值修复，05基差约70，但基差继续走弱。

• 观点：

  • PTA延续供需双弱格局，短期震荡偏强。
  • 供应收缩和终端需求好转对价格有一定支撑，但需求尚未有效传导至聚酯环节，买盘仍偏弱。
  • 终端织造预计12月下旬转弱，供应恢复预期将限制反弹高度。

• 策略建议：

  • 无明确策略推荐。

2. 短纤

• 基本面现状：

  • 供应方面：开工率维持在76%左右。
  • 需求方面：涤纱企业成品库存大幅去化，原料补库意愿增强。
  • 估值方面：短纤现货利润约265元/吨，主力2302合约基差收窄至平水，基差走弱。

• 观点：

  • 短期涤纱环节去库，需求边际好转。
  • 但库存大多转移至贸易商和下游织厂，需求持续性尚待观察。
  • 短纤利润尚可，但基差走弱，相对估值偏高，预计继续上行空间有限。

• 策略建议：

  • 无明确策略推荐。

3. MEG

• 基本面现状：

  • 供应方面：国内乙二醇整体开工负荷56.00%，煤制乙二醇开工负荷38.56%，均小幅下降。
  • 需求方面：聚酯装置负荷继续下滑至68.1%，但终端织造负荷提升至58%。
  • 库存方面：华东港口库存96.1万吨，中性偏高。

• 观点：

  • MEG现实基本面供需双弱，变化不大。
  • 终端织造好转尚未传导至聚酯环节，整体仍处于弱势格局。
  • 受宏观预期改善和估值修复影响，价格出现反弹，但中长期仍承压。

• 策略建议：

  • 无明确策略推荐。

4. 聚酯

• 基本面现状：

  • 本周聚酯产销延续边际转好，利润小幅修复。
  • 综合聚酯负荷继续下滑至67.9%。

• 观点：

  • 聚酯利润小幅修复，但整体仍处于弱势。
  • 终端需求好转尚未完全传导至聚酯环节，市场情绪偏谨慎。

• 策略建议：

  • 无明确策略推荐。

5. 涤纱

• 基本面现状：

  • 涤纱企业成品库存大幅去化，原料备货增加。

• 观点：

  • 涤纱环节需求边际改善，但需关注后续需求能否持续。

• 策略建议：

  • 无明确策略推荐。

关键数据展示

1. PTA价格和利润

• PTA主力合约周度上涨6.44%，现货加工费约446元/吨，05基差约70，但基差走弱。
• 供应收缩，但需求疲软，库存压力仍存。

2. MEG价格和利润

• MEG价格震荡偏强，油制利润回升较多，相对估值偏低。
• 港口库存中性偏高，海外供应收缩，进口整体不高。

3. 石脑油价格和利润

• 石脑油价格跟随原油小幅回升，涨幅低于原油。
• 石脑油裂解价差压缩，需求仍受拖累。

4. PX价格和利润

• PX表现偏强，PXN震荡回升。
• PX基本面变化不大，但原油上涨和聚酯需求改善带动价格上行。

5. 聚酯负荷

• 综合聚酯负荷继续下滑至67.9%。

6. 涤丝库存

• 涤丝库存大幅下滑，显示终端需求有所改善。

总体结论

聚酯产业链整体呈现震荡偏强走势，但多数品种仍面临供需偏弱和库存压力。短期反弹主要受宏观预期改善和部分品种估值修复推动，但中长期来看，终端需求尚未完全恢复，供应端存在恢复预期，产业链整体仍处于弱势格局。建议投资者关注后续需求变化及供应恢复情况，谨慎操作。