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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年11月至12月期间焦炭与焦煤的市场动态，包括价格走势、库存变化、供给情况、进出口动态、需求表现以及驱动因素。报告指出，市场情绪与基本面相互交织，对价格走势产生重要影响。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭价格在2022年11月至12月期间呈现波动，部分时间点出现上涨，但随后因市场情绪转弱和预期回落，价格有所回落。
• 市场情绪：市场情绪在前期因强预期而高涨，但随着中央经济会议的不及预期，房住不炒政策被重提，情绪迅速降温。
• 库存变化：焦炭总库存持续累积，绝对值偏低，对市场偏中性偏空。钢厂库存回升，主动补库，对焦炭偏多。
• 供给情况：焦企产量明显回升，但利润受原料煤价格上涨影响，修复后再次收窄。预计提产速度将放缓。
• 需求表现：螺纹钢表需超预期回升，但地产刺激政策落空，后续淡季需求预计季节性下滑。现货仍易涨难跌，预计年前维持偏强格局。
• 驱动因素：焦炭盈利率维持在20%左右，偏多。盘面在预期转弱后短期触顶，预计跟随成材弱震荡运行。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤价格维持强势，澳煤进口传言再度浮出水面，但实际放开尚未有明确时间表。
• 供给情况：蒙煤通关稳步增长，澳煤进口仍为市场猜测。部分煤矿受年底配额影响产量下滑，但洗煤厂开工率小幅回升。
• 库存变化：焦煤总库存续增，驱动中性。港口与焦企库存比上升，贸易商少量采购，对焦煤中性偏多。
• 需求表现：焦企补库延续，总库存续增，驱动中性。终端需求支撑价格偏强运行。
• 进出口动态：国内焦炭价格持续上涨，出口利润维持弱势，预计出口维持弱势。海外经济表现偏弱，中线来看进口需求增量可能有限。
• 驱动因素：焦煤当前盈利率均值约20%，偏多。盘面在预期转弱后短期触顶，预计跟随成材弱震荡运行，估值略偏高，建议逢高空配。

关键信息

焦炭关键数据

• 产能利用率：上周独立焦企产能利用率70.64%，环比+4.16%。
• 日均产量：日均产量61.08万吨，环比+3.67万吨。
• 现货价格：钢准采购价格在2460至2660之间波动。
• 库存变化：焦炭总库存累积，钢厂库存回升。
• 市场情绪：前期情绪高涨，后期因政策预期落空而转弱。

焦煤关键数据

• 洗煤厂开工率：上周洗煤厂开工率73.01%，环比+0.73%。
• 日均产量：洗煤厂日均产量60.45万吨，环比+0.82万吨。
• 进口情况：蒙煤通关稳定，澳煤进口仍为市场传言。
• 库存变化：焦煤总库存续增，港口与焦企库存比上升。
• 市场情绪：情绪高涨，但后期因政策预期落空而转弱。

市场展望

• 短期：焦炭现货易涨难跌，预计年前维持偏强格局；焦煤价格受进口传言支撑，但实际放开尚需观察。
• 中线：海外经济疲软，进口需求增量可能有限，焦煤估值略偏高，建议逢高空配。
• 需求端：地产刺激政策落空，后续需求预计季节性下滑，但汽车与电器等消费品可能成为新的增长点。
• 供给端：焦企提产速度预计放缓，洗煤厂开工率小幅回升，煤矿产量受配额影响。

数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• 同花顺
• 统计局
• 彭博

免责声明

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审核信息

• 审核人：李明玉
• 团队：新湖黑色组
• 成员：姜秋宇（执业资格号：F3007164，投资咨询资格号：Z0011553）

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