20240623-华创证券-交通运输行业周报_聚焦5月数据_民航整体旅客周转量超19年_韵达连续三个月业务量增速领先_31页

报告摘要

证券研究报告：华创证券交通运输行业周报（20240617-20240623）

重点数据聚焦：

航空： 整体旅客周转量超2019年水平。春秋航空5月客座率909%，同比+31%，环比+0.2%，领跑行业；其国内线表现尤为强劲，5月ASK和RPK同比增幅均超过500%。投资建议侧重华夏航空（困境反转）和春秋航空（客座率领先、成本优势）。市场表现方面，6月17日至23日，交运板块下跌0.6%，略优于沪深300指数。
快递： 韵达快递连续三个月业务量增速领先。5月银行业务量同比增速达32.7%，单票收入同比明显下滑。看好龙头中通快递，并建议关注韵达、申通因业务量高速成长带来的成本下降潜力及圆通龙头地位。
行业整体： 民航客运量恢复至近年高位（较19年+15%），但国际线恢复慢于国内。航空货运价格指数同比大幅上涨。航运市场SCFI指数虽有回落但仍处高位，油运市场运价仍有韧性。
投资建议： 持续看好交通运输行业多点开花格局。
- 配置底仓： 红利资产，如公路（四川成渝、招商公路等）、港口（招商港口等）、大宗供应链（厦门国贸等）。
- 配置弹性： 航运，如集运（中远海控）、油运（招商轮船、中远海能等）。
- 配置成长： 出海及电商快递（中通快递、韵达、申通、嘉友国际等）。
- 配置超强弹性： 低空经济相关产业链。
风险提示： 人民币大幅贬值、经济下滑、行业竞争加剧。