深度报告-20230504-东吴证券-证券行业2022年报_2023年一季报综述_盈利拐点显现_全面复苏可期_17页_894kb

证券行业2022年报&2023年一季报综述总结

业绩概览

证券行业2022年表现不佳，44家上市券商合计营收同比降23%至5029亿元，归母净利润同比降32%至1358亿元，主要因市场低迷。2023Q1业绩显著回升，营收同比增37%至1377亿元，归母净利润同比增78%至450亿元。自营业务收入由负扭正为主要驱动力；杠杆率和ROE同步提升，头部券商稳健，中小券商弹性大。

分业务情况

自营业务复苏强劲，带动整体利润增长，2023Q1收入同比大增。财富管理业务受交投情绪低落影响持续承压，经纪及资管收入下滑；投行业务虽短期下降但长期受益于全面注册制；信用业务两融规模萎缩，利息净收入收缩。

行业估值与机会

证券板块估值接近历史底部，PB分位数370%，预计2023年净利润同比增2457%，各项业务复苏可期。短期机会来自市场情绪逆转，长期受益于资本市场改革。推荐东方财富、广发证券、东方证券等；关注中信证券、中金公司等核心券商。

风险提示

市场活跃度、宏观经济复苏、全面注册制推进和外部局势紧张可能影响行业表现。

投资建议

强调证券行业复苏潜力，择机配置板块。关注财富管理、注册制改革和AI等方向。