20230504-浙商证券-汽车年报_一季报总结_业绩韧性显著_期待行业全面复苏_10页_1mb

汽车行业2023年一季度总结与分析

投资要点

• 销量恢复：2023年1-3月广义乘用车零售销量逐月递增，第一季度同比下滑13%，市场需求恢复明显。
• 厂商表现分化：比亚迪、长安汽车、特斯拉中国等头部企业销量同比增长显著，部分企业市场份额扩大；传统厂商如一汽大众增长乏力。
• 新能源车增长显著：新能源乘用车一季度销量同比增长330%，市场份额达86.5%，比亚迪、特斯拉和广汽埃安表现突出。
• 利润大幅提升：整车与零部件龙头企业2023年一季度归母净利润同比大幅增长，比亚迪、长安汽车利润增速最快。
• 投资建议：关注电动化龙头（如特斯拉产业链）、检测模具、汽车电子及国产化替代标的。

详细内容

1. 销量逐月递增

   • 广义乘用车一季度销量同比-13%，3月销量与去年同期基本持平。
   • Top15厂商合计销量占市场75.6%，比亚迪、长安汽车增长迅猛，一汽大众则出现下滑。

2. 新能源车增长亮眼

   • 新能源车一季度销量同比增长330%，Top15厂商合计销量占86.5%。
   • 比亚迪、特斯拉、广汽埃安凭借强劲增长抢占市场，一汽红旗增速达4639%。

3. 利润表现优异

   • 2023年一季度整车行业归母净利润1423亿元，同比增长60%；零部件企业净利润1173亿元，同比增长83%。
   • 比亚迪、长安汽车、福耀玻璃、拓普集团等利润增长显著。

4. 投资方向

   • 电动化龙头：推荐特斯拉产业链相关企业（如拓普集团、伯特利）。
   • 检测与模具：业绩与车型开发关联度高，如华依科技、中国汽研。
   • 汽车电子：技术壁垒高，不受主机厂压价。
   • 国产化替代：关注座椅产业链合资替换标的，如上海沿浦、继峰股份。

5. 风险提示

   • 汽车需求修复不及预期；
   • 整车降价对零部件企业利润的挤压。

风险与评级

• 行业评级：看好（维持）
• 风险提示：
  1. 汽车需求复苏不确定性；
  2. 车企降价对利润挤压。