机械行业2023年中期策略：四主线把握机械行业投资机会-20230712-东兴证券-88页_4mb

机械行业2023年中期策略总结

核心内容概览

2023年机械行业整体表现回暖，年初至今涨幅达11.85%，跑赢大盘。行业估值处于历史低位，PE-TTM为27.82倍，PB-MRQ为2.41倍，均低于历史中位数。行业整体收入转正，利润降幅收窄，显示制造业复苏态势。

主要观点

1. 库存周期拐点：机械行业正进入库存周期反转阶段，有望带动投资增长。
2. 半导体行业复苏：半导体设备市场底部显现，国产替代加速，有望迎来景气度提升。
3. 国际竞争力提升：机械设备出口高增，尤其在轨交设备、挖掘机、激光设备等领域表现突出。
4. 装备制造为核心：装备制造是制造业升级的重要推动力，激光设备、工控自动化等领域潜力巨大。
5. 能源变革趋势：传统能源巨头布局氢能，海上风电、光伏电池、锂电设备及海洋油气开采等领域迎来中长期增量。

关键信息

主线一：库存周期拐点把握反转机会

• 半导体行业：全球半导体设备销售额在2023年一季度同比增长8.59%，中国大陆地区销售额同比下降22.59%，但占比有所下滑，显示行业调整。
• 高端机床：高端机床行业面临周期、升级和外需三重共振，有望迎来增长机会。

主线二：国际竞争力持续提升出口高增可期

• 出口数据：部分机械设备细分板块出口持续增长，如挖掘机、轨交设备等。
• 进口替代：随着国产化率提升，部分行业进口依赖度下降，如激光器、振镜系统等。
• 一带一路：作为重要市场，一带一路倡议为机械设备出口提供广阔空间。

主线三：装备制造是制造业升级的核心力量

• 激光设备市场：新工艺推动激光设备市场扩容，超快激光、飞行焊接等技术逐步成熟。
• 工控自动化：从增量红利转向结构红利，汇川技术等企业具备进口替代潜力。

主线四：顺应能源变革趋势中长期增量可期

• 氢能布局：传统能源巨头纷纷布局氢能，带动相关设备需求。
• 海上风电：我国海上风电装机容量持续增长，设备需求提升。
• 光伏电池技术：技术迭代推动设备需求增长。
• 锂电设备：迈向高端，技术壁垒提升。
• 海洋油气开采：重回发展舞台，设备需求提升。

风险提示

• 全球需求波动：全球半导体、消费电子需求下滑可能影响相关行业。
• 技术替代风险：高端设备仍依赖进口，国产替代进程可能受技术瓶颈影响。
• 政策与市场不确定性：出口增长受国际局势影响，存在不确定性。
• 行业竞争加剧：部分细分领域竞争激烈，需关注市场集中度变化。

重点受益标的

• 半导体设备：北方华创、拓荆科技、华海清科。
• 高端机床：科德数控、纽威数控、海天精工。
• 激光设备：大族激光、华工激光、联赢激光、贝林激光、安扬激光。
• 工控自动化：汇川技术。
• 挖掘机：三一重工、徐工机械。
• 轨交设备：中国中车。

行业趋势展望

• 制造业升级：随着技术进步和政策支持，装备制造行业将长期受益。
• 出口增长：受全球需求波动和国内产业升级推动，出口有望持续增长。
• 激光技术应用：激光在多个新兴领域应用广泛，未来增长空间巨大。
• 工控自动化：随着智能制造发展，工控自动化行业将迎来结构性红利。

数据支持

• PPI与库存周期：PPI持续走低，显示库存周期底部临近。
• PMI数据：高技术制造业PMI回升，显示制造业复苏。
• 进出口数据：多行业出口增长，进口替代进程加快。
• 市场渗透率：激光设备、伺服系统等国产化率显著提升。

总结

2023年机械行业整体表现回暖，估值处于历史低位，行业内部板块分化明显。库存周期拐点显现，半导体、高端机床、出口增长、装备制造升级、能源变革趋势等成为主要投资主线。未来随着制造业转型升级和全球需求变化，机械行业有望迎来新的增长机遇。