20230712-西南证券-2023年海外中期策略_把握科技主旋律_挖掘价值着力点_61页_3mb

海外中期策略核心观点

1. 港股市场：估值处于历史低位，投资性价比凸显。AH股溢价指数持续高位，南向资金流入增加，优质资产具备配置价值；双柜台模式推出推动市场活跃度提升。
2. 美股市场：核心指数涨势强劲，AI板块表现亮眼。标普500和纳斯达克指数涨幅显著，通信服务和信息技术板块领涨；AGI成为发展方向，通用人工智能市场规模快速增长。
3. 细分板块：互联网平台、AI、半导体、新能源汽车基本面向好。AIGC赋能内容创作与降本增效，AI芯片需求提升，新能源车自动驾驶技术加速迭代。

细分板块分析

31 互联网平台板块

• 基本面向好：短视频、游戏、移动社交、电商用户规模稳中有升。
• AIGC赋能：AI生成内容在动漫画制作、影视生成、游戏开发等领域降本提效。
• 推荐标的：京东集团-SW（9618HK）、阅文集团（0772HK）、拼多多（PDDO）。

32 人工智能板块

• 四层架构：
  • 数据层：海量数据训练支撑模型优化。
  • 算力层：AI芯片需求爆发，英伟达市占率超80%。
  • 模型层：大模型（如GPT-4）引领AGI发展。
  • 应用层：AIGC在内容创作、办公、搜索等领域渗透。
• 推荐标的：微软、Meta、英伟达、联想集团、AMD。

33 半导体板块

• 周期拐点：存储价格处于底部，AI算力需求推动新一轮增长。
• 推荐标的：美光。

34 新能源车板块

• 技术迭代：自动驾驶从多传感器融合转向纯视觉方案，FSD等技术持续推进。
• 政策支持：补贴取消后需求韧性较强，充电基础设施加速布局。
• 推荐标的：特斯拉、理想汽车。

重点公司推荐

• 港股市场：
  • 京东集团（9618HK）：低价策略与组织优化。
  • 阅文集团（0772HK）：AIGC赋能内容生态。
• 美股市场：
  • 微软（MSFTO）：AI与云业务双驱动。
  • Meta（METAO）：广告业务复苏，开源大模型布局。

风险提示

1. 下游需求不及预期。
2. 市场竞争加剧。
3. 技术与应用进展滞后。
4. 商业变现不及预期。

总结

报告指出，2023年海外投资需把握科技主旋律，关注港股性价比、美股AI结构机会及细分领域AI赋能的长期逻辑。重点建议关注互联网平台、AI产业链及新能源车板块核心标的，以应对AI驱动的产业变革。