机械行业2023年中期策略：四主线把握机械行业投资机会-20230705-东兴证券-51页_4mb

报告摘要

机械行业2023年中期策略总结

核心内容

2023年机械行业整体表现优于大盘，估值处于历史低位。申万一级机械行业年初至今涨幅达11.85%，跑赢中证1000、上证指数和深证成指。截至2023年6月21日，机械行业整体PE-TTM为27.82倍，PB-MRQ为2.41倍，均低于历史中位数。行业整体收入实现正增长，但利润仍面临下滑压力，不过降幅较2022年有所收窄。细分板块分化明显，部分高景气行业如光伏设备、半导体设备、机器人等营收和利润均实现双增长，显示产业升级和结构优化趋势。

主要观点

库存周期拐点把握反转机会
- PPI持续走低，显示库存周期处于底部，预计2023年下半年将进入主动补库存阶段。
- 半导体设备有望走出底部，受益于国产替代与AI创新周期叠加。
- 高端机床市场受周期、升级和外需三重共振，五轴联动数控机床渗透率持续提升，具备高柔性、高精度、高集成性，适合复杂加工需求。
- 重点关注半导体设备、高端机床等细分板块。
国际竞争力持续提升，出口高增可期
- 我国装备制造业出口交货值同比增速保持高位，尤其是轨道交通和工程机械板块。
- “一带一路”倡议提供重要出口支持，预计下半年有多场重大活动将带动出口增长。
- 挖掘机、叉车等细分板块出口持续高增，进口替代进程加快。
装备制造是制造业升级的核心力量
- 机械行业库销比和毛利率持续修复，显示制造业升级进程。
- 激光设备、工控自动化等细分板块受益于新工艺和新技术，需求增长显著。
- 激光设备在多个高附加值领域应用广泛，包括新能源、半导体制造等。
顺应能源变革趋势，中长期增量可期
- 双碳目标推动产业结构转型，高端智能、信息技术、5G通信等成为主流。
- 氢能设备、光伏设备、锂电设备、海上风电等细分板块具备增长潜力。
- 重点布局新能源和绿色制造相关设备。