20230705-东兴证券-机械行业2023年中期策略_四主线把握机械行业投资机会_51页_5mb

机械行业2023年中期策略：四主线投资机会总结

核心结论

• 行业估值与表现：2023年上半年申万机械行业涨幅达1185%，行业整体估值PE-TTM为2782倍、PB-MRQ为241倍，低于历史中值。2023Q1营业收入同比增长23%，净利润同比下滑301%，但降幅较2022年收窄，行业复苏信号初现。

四大投资主线

主线一：库存周期拐点把握反转机会

• 核心逻辑：内需疲软，民间投资低迷，企业库存周期延续下行。2023年下半年或进入补库存阶段，拉动机械设备需求。
• 重点方向：
  • 半导体设备：全球半导体周期底部将逐步触底回升，国产替代加速。
  • 五轴联动数控机床：高端化趋势推动国产替代，关注科德数控、纽威数控。
• 投资时点：2023年四季度至2024年制造业补库周期启动。

主线二：国际竞争力持续提升出口高增可期

• 核心逻辑：全球化扩展加速，“一带一路”倡议推动装备出口。贸易摩擦下国内品牌优势凸显。
• 重点方向：
  • 轨道交通设备：海外市场订单增长明显，中国中车国际化进程推进。
  • 工程机械：挖掘机出口占比提升，徐工机械、三一重工受益。
• 驱动因素：贸易摩擦下自主替代需求上升，全球基建需求回暖。

主线三：装备制造是制造业升级的核心力量

• 核心逻辑：制造业转型推动高端装备需求增长，激光设备、工业机器人等技术快速迭代。
• 重点方向：
  • 激光设备：超快激光、飞行焊接技术渗透率提升，联赢激光、大族激光关注。
  • 工控自动化：汇川技术、禾川科技受益于国产替代红利。
• 趋势：高端制造国产化进程加速，叠加技术革新，景气度上行。

主线四：顺应能源变革趋势中长期增量可期

• 核心逻辑：碳中和政策直接驱动氢能设备、光伏、锂电、海上风电等领域需求。
• 重点方向：
  • 氢能设备：石油巨头全球布局氢能产业链，冰轮环境、蜀道装备受益。
  • 光伏设备：电池片技术迭代带来设备更新增量，奥特维、帝尔激光关注。
  • 锂电设备：国产化率提升，先导智能、赢合科技优先。
• 风险需关注：海外市场地缘政治风险，设备降价压力。

核心风险提示

• 制造业投资不及预期
• 新技术商业化进程延迟
• 原材料价格波动加大成本压力
• 外贸出口不及预期

涨势标的简览