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聚酯数据周报摘要

PX（对二甲苯）

• 供应：国内装置开工率创新高，达89.8%；亚洲整体负荷回升至80.2%。裕龙石化被制裁导致MX价格疲软。
• 需求：聚酯负荷高位91.5%，成本支撑较强，下游需求韧性超预期。
• 观点：偏强震荡，估值241美元/吨，建议6400-6700区间操作，1-5正套，PXN逢高空，关注制裁影响和炼厂开工下滑风险。

PTA（聚酯原料）

• 供应：开工率76.4%（环比降1.6%），独山能源300万吨投产。供应过剩问题存在，但装置降负。
• 需求：下游需求走弱，开机率回落，聚酯负荷高位。
• 观点：偏强震荡，评估加工费219元（创历史新低），建议4500-4700区间操作，1-5区间操作，跨品种多PTA空MEG，关注实际减产概率和库存累积。

MEG（乙二醇）

• 供应：开工率72.44%（降3.76%），供应压力缓解但装置重启影响。
• 需求：下游订单走弱，需求拐点出现，季节性走弱待确认。
• 观点：供应压力未减，短期震荡偏弱，建议3800-4000区间操作，1-5反套，多L空MEG，关注煤价和乙烯利润变动。

聚酯环节

• 负荷：91.5%高位运行，聚酯利润良好，库存可控。
• 需求：内需订单环比走弱，外需进口增长，下游开机率和库存去化放缓。
• 观点：成本支撑强，建议区间操作，关注订单拐点和累库加速风险。

终端需求（织造、服装）

• 订单：局部走弱，如梭织回落，针织订单个别减弱。

• 库存：坯布库存低位但去化放缓，纱线利润回升。

• 观点：需求季节性走弱需待观察，出口受限于关税，建议关注订单拐点和库存变化。

• PX、PTA、MEG 均判断为“偏强震荡”，建议中期区间操作。

• 聚酯负荷高位，需求韧性支撑产业链。

• PTA 库存累积加速，加工费持续收缩。

• PX、PTA 外资持仓空头大幅减仓，反映市场情绪变化。

• MEG 供应压力仍存，进口库存上升。

• 终端需求订单走弱，开机率回落，需求拐点显现。