20250615-国泰期货-聚酯数据周报_51页_4mb

聚酯产业链分析报告总结

表观供需：

• PX：供应端稳中有升（国内负荷858%，亚洲负荷756%）；需求端PTA开工提升至826%，聚酯开工降至908%。
• PTA：供应端（新增产能1170万吨）与需求端（聚酯新增594万吨产能）博弈，短期或转为累库。
• MEG：供应端负荷回升（国产装置至66%），需求端聚酯开工下降，库存去库力度弱。

估值与利润：

• 高油价背景下，PX和PTA估值上行，关税政策对中东进口影响需关注。
• MEG利润压缩至高位，进口依存度上升，期末库存高企。

正套观点与交易策略：

• 近端偏强，正套为主：多PX空PTA、多PTA空MEG、月差正套。
• 短期震荡市：多PTA空MEG策略，中长期需关注产能扩张节奏。

后期展望：

• 乐观预期下，短期正套顺势而为，警惕库存累库风险。
• 中伊冲突是驱动因素，需高度关注装置检修及进口恢复。