20250127-中泰期货-聚乙烯产业链周报_产量开始兑现_盘面偏弱震荡_27页_1mb

中泰期货聚乙烯产业链周报（2025年1月27日）

一、市场综述

本周聚乙烯市场呈现偏弱震荡走势，现货市场价格震荡走弱，下游采购仍以刚需为主，整体成交氛围一般。盘中基差报价持续下跌，终端需求仍显疲软，原料端受成本支撑，但市场整体仍处于供需弱平衡状态。

二、供需数据回顾

1. 产量情况：聚乙烯产量保持高位，但新增装置投产节奏缓慢。2024年新增产能计划逐步兑现，部分装置已投产，如宁夏宝丰三期、天津南港等装置。2025年新增装置仍有较多投产计划，对中长期供应形成压力。

2. 库存变化：PE总库存及社会库存维持在相对合理的水平，上游库存小幅下降，石化库存有所积累，下游库存未见明显改善。

3. 利润分析：原油支撑下，整体利润有所修复。但煤制与油制利润分化明显，煤制PE利润修复较快，油制利润仍处低位。下游各制品利润普遍承压，尤其是地膜、缠绕膜利润空间继续收窄。

4. 价差与基差：

   • 核心品种HD/LLDPE价差变化不大，HD-LD价差区域化明显。
   • 进口利润小幅收窄，进口补充国内供应的可能性较低但需跟踪关注。
   • 月差方面，中长线价差未见显著修复，部分品种基差回落明显。

三、下周展望

短期需关注进口和检修装置的恢复，以及下游需求释放情况。长期来看，新增产能将继续增加供应，建议关注2024-2025年新增产能的投产节奏及对市场供需平衡的影响。

中泰期货股份有限公司
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