20240818-财信证券-FOF行业深度（九）_近期FOF市场数据_资产配置及重点目标日期策略产品分析_19页_2mb

FOF行业深度分析（九）—— 市场动态与重点产品表现

一、市场概况

• FOF基金规模持续下行：截至2024年8月18日，全市场FOF基金共501只，总规模约14.3万亿元，较年初减少1.2万亿元，份额下滑0.8%。分类型看，偏债混合型FOF占比45.8%，偏股混合型占比29.3%，平衡混合型占比6.8%，CR10集中度达61%，头部化趋势明显。
• 业绩普遍欠佳：年初以来（截至8月18日），FOF基金复权单位净值增长率中位值为-3.22%，仅债券型FOF年内收益为正（+1.96%）。其中，偏股混合型（-7.29%）、股票型（-11.22%）表现最差；目标日期型FOF年内中位数收益-5.19%，目标风险型-1.37%。

二、二季度资产配置特征

• 股票配置大幅降：Q2FOF股票仓位环比下降2.2个百分点至9.03%，权益基金重仓规模占比26.78%。
• 纯债基与固收类资产增配：纯债基（中短期+货币）重仓规模占比近50%，Q2增持短期债基、纯债基金及灵活配置型基金。
• 主动权益基金分化：易方达瑞恒（+12.96%年化）、安信鑫日享（短期债基）表现亮眼，但市场整体波动拖累多数产品。
• 被动指数基金调整：港股科技、地产、酒类增持，但光伏、新能车、中小盘指数减持显著。

三、重点养老FOF产品跟踪

1. 南方养老2035三年A

   • 年内业绩-3.74%，Q2股票仓位降至6.28%，重仓南方宝恒、易方达瑞富等固收+产品，贡献正收益。
   • 基金观点：A股估值低，但需等待政策转向；看好大市值行业及股债配置机会。

2. 中欧预见养老2035三年A

   • 业绩-5.70%，Q2增持鹏华中证酒ETF，但Q2业绩-14.58%拖累净值。
   • 基金观点：市场估值低，定力配置+结构调整，关注性价比高的主动权益基金。

3. 华夏养老2040三年A

   • 年内-13.92%，Q2股票仓位降至2.44%，大幅转向沪深300指数ETF、恒生科技等避险资产。
   • 基金观点：市场震荡期，切换至大盘价值风格，加仓周期、消费板块及港股。

4. 国泰民安养老2040三年A

   • 业绩-2.86%，Q2增持港股科技ETF、中证汽车等高波动品种，但现金仓位提升至11.9%。
   • 基金观点：债市谨慎，股市底部震荡，择优配置高胜率资产，降其他国家资产比例。

5. 嘉实养老2050五年A

   • 业绩-7.29%，Q2现金仓位增至17.8%，避险特征明显，新增配置前海开源沪港深裕鑫（年内+14.50%）。
   • 基金观点：弱复苏下，精选高确定性资产，降AI、教育板块，增A股和港股吸引力。

四、投资展望

• 市场定位艰难：受宏观环境压制，FOF需平衡避险与收益，多数产品选择固收+或现金配置。
• 基金经理观点汇：预期下半年A股震荡回升，偏重结构性机会，港股机会或随美元回落显现；债市谨慎，降久期+保护策略。

五、风险提示

• 业绩回撤风险：历史数据无法预测未来，非保本型产品存在本金损失可能。
• 外部因素冲击：经济与政策剧烈波动、海外滞胀风险等可能加剧市场波动。

注：本总结基于2024年8月18日报告数据，不包含未更新内容及免责条款。报告仅供内部参考，风险自负。