20200929-财信证券-FOF行业点评（二）_目标日期策略重点养老FOF品种中报跟踪_13页_1mb

点评报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2020年9月29日发布的基金市场分析，重点跟踪了目标日期养老FOF的多个产品表现，包括2035年、2040年、2045年和2050年的养老FOF，以及部分非养老FOF产品。报告从规模及持有人结构、重仓基金变动、费用占比、资产配置等方面进行了详细分析，并附有风险提示和投资评级说明。

主要观点

1. 基金市场整体表现

• 上证指数在60日内的涨跌幅为-0.32%，年初至今涨跌幅为5.49%。
• 中证基金在60日内的涨跌幅为0.63%，年初至今涨跌幅为12.84%。
• 股票基金在60日内的涨跌幅为0.63%，年初至今涨跌幅为24.67%。
• 混合基金在60日内的涨跌幅为1.64%，年初至今涨跌幅为28.71%。
• 债券基金在60日内的涨跌幅为0.08%，年初至今涨跌幅为2.13%。
• 货币基金在60日内的涨跌幅为0.32%，年初至今涨跌幅为1.51%。

2. 养老FOF产品表现

2.1 目标日期2035年养老FOF

• 南方养老2035三年A：

  • 总费率：1.35 - 3.75%
  • 2020H1基金投资收益/收入比值：18.73%
  • 净值增长率：8.02%
  • 机构持有人占比：24%
  • 基金资产占比：80%
  • TOP10基金中，债券类基金占比约40%，主动权益类基金占比约30%。
  • 单季度净申购赎回率表现亮眼，持有人平均持有份额提升。

• 华夏养老2035三年A：

  • 总费率：1.6 - 3.8%
  • 2020H1基金投资收益/收入比值：-3.1%
  • 净值增长率：11.04%
  • 机构持有人占比：4.1%
  • 基金资产占比：90%
  • TOP10基金中，债券类基金占比逐渐降低，权益类基金占比提升至60%。
  • 投资者以个人为主，占比约96%。

2.2 目标日期2040年养老FOF

• 国泰民安养老2040三年：

  • 总费率：1.65 - 3.75%
  • 2020H1基金投资收益/收入比值：10.85%
  • 净值增长率：8.05%
  • 机构持有人占比：70%
  • 基金资产占比：90%
  • TOP10基金中，债券类基金占比约30%，权益类基金占比约30%。
  • 持仓稳定度较高，调仓频率较低。

• 华夏养老2040三年：

  • 总费率：1.9 - 4.1%
  • 2020H1基金投资收益/收入比值：39.48%
  • 净值增长率：14.96%
  • 机构持有人占比：14.97%
  • 基金资产占比：91%
  • TOP10基金中，债券类基金配比灵活，权益类基金占比30-40%。
  • 管理人员工持有比例近7%。

2.3 目标日期2045年养老FOF

• 鹏华养老2045三年：
  • 总费率：0.87 - 3.45%
  • 2020H1基金投资收益/收入比值：-2.07%
  • 净值增长率：23.34%
  • 机构持有人占比：19.98%
  • 基金资产占比：80%
  • TOP10基金中，权益类基金配比40%，QDII基金配比20%，债券类基金配比20%。
  • 基金调仓频率较低，持仓稳定度相对较高。

2.4 目标日期2050年养老FOF

• 嘉实养老2050五年：
  • 总费率：1.25 - 3.25%
  • 2020H1基金投资收益/收入比值：24.14%
  • 净值增长率：16.08%
  • 机构持有人占比：50%
  • 基金资产占比：90%
  • TOP10基金中，权益类基金配比约60%，指数基金偏好军工板块，债券类基金配比不到10%。
  • 重仓基金结构稳定，主动基金调整频率高。

关键信息

1. 重点FOF标的池

2. 投资收益与费用

• 南方养老2035三年A：

  • 2020H1投资收益/收入比值：18.73%
  • 费用占比：5.44%
  • 管理费+客户维护费合计占比：4.29%

• 华夏养老2035三年A：

  • 2020H1投资收益/收入比值：-3.1%
  • 费用占比：5.28%
  • 管理费+客户维护费合计占比：2.72%

• 国泰民安养老2040三年：

  • 2020H1投资收益/收入比值：10.85%
  • 费用占比：6.54%
  • 管理费占比：4.60%

• 华夏养老2040三年：

  • 2020H1投资收益/收入比值：39.48%
  • 费用占比：4.04%
  • 管理费+客户维护费合计占比：2.72%

• 鹏华养老2045三年：

  • 2020H1投资收益/收入比值：-2.07%
  • 费用占比：1.23%
  • 管理费占比：0.4%

• 嘉实养老2050五年：

  • 2020H1投资收益/收入比值：24.14%
  • 费用占比：5.31%
  • 管理费占比：2.10%

3. 持有人结构变化

• 南方养老2035三年A：机构持有人占比提升至24%，个人占比下降。
• 华夏养老2035三年A：机构持有人占比4.1%，个人占比95.9%。
• 国泰民安养老2040三年：机构持有人占比69.4%，个人占比30.6%。
• 华夏养老2040三年：机构持有人占比14.97%，管理人员工占比6.88%。
• 鹏华养老2045三年：机构持有人占比19.98%，管理人员工占比0.07%。
• 嘉实养老2050五年：机构持有人占比50.03%，管理人员工占比0.06%。

4. 资产配置与重仓基金

• 南方养老2035三年A：基金资产占比约80%，股票资产约18.4%。TOP10基金中，债券类基金占比约40%，主动权益类基金占比约30%。
• 华夏养老2035三年A：基金资产占比约90%，TOP10基金中，债券类基金占比逐渐降低，权益类基金占比提升至60%。
• 国泰民安养老2040三年：基金资产占比约92.2%，TOP10基金中，债券类基金占比约30%，权益类基金占比约30%。
• 华夏养老2040三年：基金资产占比约91%，TOP10基金中，债券类基金配比灵活，权益类基金占比30-40%。
• 鹏华养老2045三年：基金资产占比约80%，TOP10基金中，权益类基金配比40%，QDII基金配比20%，债券类基金配比20%。
• 嘉实养老2050五年：基金资产占比约90%，TOP10基金中，权益类基金配比约60%，指数基金偏好军工，债券类基金配比不到10%。

风险提示

• 历史数据不代表未来业绩。
• 跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能无法完全回收本金。
• 经济政策等内外因素可能造成市场风险，影响基金收益水平。
• 某些情形可能触发基金运作方式转换或合并。

投资评级

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