20210719-光大证券-基金市场周度数据聚焦_爆款FOF发行_十大特点透视FOF基金市场_22页_1mb

报告摘要

FOF基金市场总结

核心内容

2021年7月12日至16日期间，FOF基金市场迎来显著变化，出现了多只爆款FOF基金。其中，兴证全球优选平衡三个月持有（012654.OF）发行份额达79.15亿份，创下今年单只FOF发行份额新高；千亿私募景林资产发行的首只FOF产品——景林精选FOF，首日募集近100亿，最终募集规模约120亿，成为私募FOF市场首发募集规模最大的产品。本文总结了FOF基金市场的十大特点，旨在帮助投资者全面把握市场动态。

主要观点

FOF数量与规模逐年增长
截至2021年7月15日，全市场FOF基金共165只，总规模达1,390亿元，其中目标风险型、目标日期型和普通型FOF分别有61只、57只和47只，规模分别为556.33亿元、154.40亿元和679.41亿元。FOF基金在震荡行情中表现稳健，能够有效控制回撤，且在不同市场行情中表现优于普通基金。
FOF投资风格差异明显
- 目标日期型FOF以权益型基金为主，投资风格相对激进，股票配置比例较高。
- 目标风险型FOF以债券型基金为主，投资风格较为保守，适合低风险偏好投资者。
- 普通型FOF投资范围较广，但近年来配置权益型基金比例有所上升。
FOF基金管理人集中度显著
FOF基金管理人中，头部公司如民生加银基金、兴证全球基金、交银施罗德基金等占据主导地位，管理规模前十的基金管理人合计占比达72.94%。其中，民生加银基金管理规模最大，达224.7亿元，而华夏基金虽管理数量最多，但平均规模较低。
FOF持仓集中度逐步下降
自2019年下半年以来，FOF基金的前十大持仓基金集中度呈下降趋势，从2019Q2的80.56%降至2021Q1的66.08%。尽管如此，FOF仍倾向于配置管理人内部绩优基金，平均占比约为40%。
FOF净申购份额持续增长
自2019Q3以来，FOF基金整体保持净申购状态，2021Q1净申购约33.14亿份。其中，目标风险型FOF净申购份额最大，达30.9亿份，而普通型FOF则几乎每季均呈净赎回状态。
FOF投资者结构变化
个人投资者仍是FOF基金的主要持有者，占比约77.95%，但机构投资者比例逐渐上升，占比约22.05%。机构投资者更偏好目标日期型和目标风险型FOF，因其风险分散特性符合养老金配置需求。
FOF费率相对较低，但存在双重收费问题
FOF的管理费率在0.6%至0.9%之间，低于普通股票型和偏股混合型基金，但高于中长期纯债基金。尽管《基金中基金指引》规定不得收取双重管理费，但FOF投资外部基金时仍存在双重收费问题，影响投资者收益。
FOF市场出现爆款，市场需求上升
FOF在震荡行情中表现优异，满足了投资者对多元化配置和稳健收益的需求，尤其受到高净值人群和养老型投资者的青睐。随着投资者教育和市场认知的提升，FOF市场有望持续发展。
FOF基金投资策略灵活，配置能力强
FOF基金能够根据市场变化灵活调整持仓结构，实现大类资产配置。在2021Q1，各类FOF的权益型基金配置比例显著下滑，反映出对市场波动的规避策略。
FOF市场发展潜力大
尽管目前存在法律法规不完善、信息披露不足等问题，但随着制度的完善和市场对FOF理念的认可，FOF市场未来发展前景广阔，将成为公募基金转型的重要工具。

关键信息

FOF发行情况
兴证全球优选平衡三个月持有发行份额达79.15亿份，创今年单只FOF发行份额新高；景林精选FOF募集规模约120亿，成为私募FOF市场首发募集规模最大的产品。
市场行情
周内A股表现良好，中小盘风格凸显，上证指数收涨0.43%，中证500涨1.77%。港股明显反弹，恒生指数收涨2.41%。黄金价格小幅上涨，原油价格回落。
ETF市场
本周有2只ETF上市，分别为南方中证香港科技ETF和招商沪深300ESG基准ETF。半导体芯片ETF获资金流入较多，而沪深300、上证50等大盘风格ETF净流出较多。
基金规模变动
本周新成立基金共31只，发行份额达377.49亿份，其中FOF基金占比显著。混合型基金规模相对上周增幅为0.40%，相对去年末增幅为18.37%。
投资建议
建议维持股票>债券>商品的配置比重。股票部分可选择长期业绩稳健的权益基金作为底仓，并在科技、新能源、医药、消费板块进行卫星配置。债券部分可选择有权益增强属性的固收+基金。同时推荐FOF基金，因其在震荡行情中表现稳健，且满足多元化配置需求。
风险提示
报告数据来自历史公开数据，可能存在失效风险。历史业绩不代表未来表现。