20180814-申万宏源-家电周报_空调7月排产势头良好_小米生态链企业扰动有限_28页_1023kb

家电行业2018年8月周报总结

核心内容

2018年8月，家电行业整体表现良好，板块指数上涨4.2%，跑赢沪深300指数1.4个百分点。空调行业7月排产同比增长16.6%，市场整体保持增长态势。小米生态链企业对家电格局影响有限，主要因为其产品定位、成本控制及渠道优势难以在大家电领域产生显著冲击。行业整体面临价格战和消费升级的双重压力，但头部企业仍表现强劲，尤其是白电和厨电龙头。

主要观点

• 空调市场：7月排产良好，内销和出口均增长，上游压缩机排产同比增长20.4%。白电龙头如小天鹅、青岛海尔、格力电器、美的集团被重点推荐，厨电和小家电也有不同表现。
• 小米生态链企业：通过直销模式和成本控制，实现高性价比产品，但其在大家电市场难以复制成功。小米的粉丝转化率在百元级别产品中最高，千元以上产品影响有限。
• 行业集中度高：家电行业整体集中度高，寡头垄断市场格局已经形成。小米的爆款策略难以在耐用消费品领域奏效，电商渠道整体加价率不高，低价策略难以持续。
• 面板价格回升：电视面板价格在7月全线上涨，推动电视市场回暖，但彩电市场仍面临“量增额降”的困境，价格战仍是主要问题。
• 线上市场增长快：2018年上半年线上市场规模增长32.8%，渗透率达33%。线上市场以高性价比产品为主，但线下市场增长乏力，部分品牌出现下滑。
• 产品升级趋势明显：洗衣机市场结构升级，滚筒市场份额扩大，大容量产品受欢迎，高端产品销售增长显著。TCL洗衣机推出“免污+”战略，实现全免污设计，提升用户体验。
• 厨电市场表现分化：油烟机市场整体增长乏力，内销同比下降，出口增长显著。头部企业如华帝、美的、老板电器等表现相对较好，但整体市场仍面临挑战。
• 奥克斯线上扩张受质疑：奥克斯将资源过度向线上倾斜，面临专利纠纷和研发不足的质疑，其增长可能不可持续。

关键信息

1. 行业动态

• 空调排产：2018年7月家用空调行业排产约1608万台，同比增长16.6%。
• 面板价格：电视面板价格全线上涨，供给端调整产品结构，需求端因8月备货旺季而增加。
• 家电市场规模：2018年上半年中国家电市场规模达4213亿元，同比增长9.7%。线上市场增长32.8%，线下市场增长0.9%。
• 上市公司表现：
  • 华帝股份、美的集团、青岛海尔领涨，荣泰健康、科沃斯、银河电子领跌。
  • 小天鹅A上半年实现营收120.57亿元，同比增长14.09%，归母净利润9.02亿元，同比增长23.31%。
  • 美的集团累计回购0.27亿股，支付金额约12.5亿元。
  • 万和电气上半年实现营收37.64亿元，同比增长22.79%，净利润增长显著。

2. 行业变化

• 原材料价格：铜价环比上涨1.08%，铝价环比上涨1.40%，但整体价格波动对行业影响有限。
• 面板市场：电视面板价格触底反弹，8月备货旺季带动需求，海外市场好转，北美出货预期加强。
• 家电市场结构：线上市场增长显著，线下市场表现疲软。TCL洗衣机和冰箱在产品创新方面表现突出，推动市场结构优化。
• 行业趋势：消费升级推动高端产品增长，但价格战仍是主要挑战。小家电市场增长空间较大，大家电市场增长放缓。

3. 行业新闻摘要

• 彩电市场：2018年上半年零售量增长3.6%，但零售额下降2.0%。线上市场均价下降，价格战成为主要趋势。
• 洗衣机市场：整体市场增长稳健，线上增速放缓。TCL洗衣机通过“免污+”战略提升产品竞争力，市场排名第六。
• 厨电市场：油烟机市场整体增长2.6%，内销下滑，出口增长显著。头部企业如华帝、美的、老板电器表现较好。
• 奥克斯线上扩张：奥克斯计划将线上线下销售比例调整为7:3，但面临专利纠纷和研发不足的质疑。
• 苏宁零售云战略：计划三年内布局12000家零售云门店，推动县镇市场消费经济，提升零售渠道覆盖率。

预测与展望

• 全年增速：奥维云网和中怡康预测，2018年家电行业整体增速可能放缓，但高端产品和大容量产品仍有增长潜力。
• 空调市场：预计全年空调销量增速回落至15%以内，但行业龙头仍保持较高增长。
• 小家电市场：增长空间较大，尤其是新兴品类，但传统小家电市场竞争格局稳定，小米影响有限。
• 行业趋势：产品升级和智能化成为主流方向，TCL、美的等企业持续推动创新，以满足消费升级需求。

总结

2018年8月，家电行业整体表现良好，空调排产增长显著，面板价格回升推动电视市场回暖，但彩电市场仍面临价格战和需求下降的挑战。小米生态链企业对市场影响有限，主要因产品定位和渠道结构限制。行业集中度高，头部企业表现强劲，但部分中小企业面临压力。线上市场增长快，但线下市场仍需优化。TCL、美的等企业通过产品创新和战略升级，推动行业向高端化、智能化发展。奥克斯线上扩张引发争议，其增长可持续性存疑。整体来看，家电行业正处于转型升级的关键阶段，产品结构优化和品牌创新仍是未来发展的核心。