深度报告-20241007-浙商证券-家用电器行业深度报告_成为_黑马_后_小米会不会是下一匹家电_白马__23页_2mb

小米是否有潜力成为家电"白马"？

投资分析:

小米在家电行业展现出黑马特质，主要基于以下因素：

• 消费降级契合度高：小米产品价格带契合当前消费降级趋势，特别是2400元以下价格段，产品升级如MiniLED电视和低能耗空调带动份额提升。
• 流量和定价策略：通过小米汽车战略和雷军个人IP引流，结合发布会营销抢占流量红利，新品价格亲民同时注重性能提升，实现逆势提价。
• 生态战略强化：小米将家电纳入人车家全生态战略，并调整组织架构以加强家电业务战略地位。

行业格局影响:

• 黑电领域：小米促进MiniLED渗透率提升，带动价格竞争，部分尺寸段市场份额承压；红米品牌扩张加剧大屏竞争。
• 白电领域：小米主要依赖低价策略影响线下渠道分散的二线品牌，但对格力、美的等龙头影响有限；实力的产业链整合仍构成竞争壁垒。

风险与挑战:

• 短期策略局限：小米依赖流量红利，长期竞争力需加强供应链、研发和线下渠道能力。小米发货依赖代工厂，成本控制和利润率受制于龙头。
• 行业周期影响：面板价格波动大，若涨价将压缩小米作为薄利模式的盈利空间；行业龙头企业的产品线深度和线上价格控制更具韧性。

尽管小米在家电领域取得突破，但成长为"白马"仍需持续进行供应链优化、线下渠道拓展等长期深耕。