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圆通速递（600233）公司简评报告总结

核心内容

圆通速递在2022年上半年实现了显著的业绩增长，展现出强劲的盈利能力与市场竞争力。公司营业收入达到250.66亿元，同比增长28.58%；归母净利润为17.74亿元，同比增长174.72%；扣非归母净利润为17.09亿元，同比增长187.51%。公司快递业务完成量达80.85亿件，同比增长9.09%，市占率提升至15.78%，显示出公司在市场中的领先地位。

主要观点

• 业绩增长显著：圆通速递在行业整体承压的背景下，依然保持了良好的增长态势，归母净利润同比大幅增长，反映出公司盈利能力的增强。
• 单票毛利提升：得益于单票收入增长及成本控制，公司单票快递产品毛利从0.16元提升至0.27元，增幅达168.02%，表明公司在价格策略和成本管理方面取得成效。
• 市占率稳步提升：公司快递业务市占率较2021年提升0.77个百分点，显示其在市场竞争中占据有利地位。
• 网络覆盖与服务能力：公司服务网络覆盖全国31个省、自治区和直辖市，地级以上城市基本实现全覆盖，县级以上城市覆盖率达99.54%。加盟商数量为5123家，终端门店超74000个，显示出强大的网络布局和客户服务能力。
• 成本控制能力：尽管成本有所上升，公司仍有效控制了整体成本，单票运输成本为0.52元，单票中心操作成本为0.32元，合计0.84元，表明公司在运营效率方面保持优势。

关键信息

公司基本面

• 股价表现：最新收盘价为20.55元，一年内最高价21.73元，最低价9.13元。
• 估值指标：当前市盈率21.85，市净率2.95。
• 总股本与市值：总股本34.36亿股，总市值706.13亿元。

盈利预测

财务状况

• 资产负债表：公司资产总额预计从2021年的34222亿元增长至2024年的46714亿元，流动资产和非流动资产均呈上升趋势。
• 负债情况：负债合计从2021年的11164亿元增长至2024年的13027亿元，但资产负债率逐步下降，从32.62%降至27.89%。
• 股东权益：归属母公司股东权益预计从2021年的22604亿元增长至2024年的32741亿元，显示出公司资本实力的增强。
• 现金流状况：经营活动现金流显著增长，预计2022年达8040亿元，显示出公司良好的经营状况和现金生成能力。

财务比率

风险提示

• 宏观经济波动：经济环境变化可能影响公司业绩。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能对公司市场份额和盈利能力构成挑战。
• 客户需求变化：客户需求的变动可能影响业务增长。
• 燃油价格波动：燃油成本上涨可能增加运营成本。
• 政策风险：相关政策调整可能对公司业务产生影响。

评级说明

• 股票评级：增持，表示公司股价预计相对沪深300指数上涨5%-15%。
• 行业评级：未明确提及，但公司表现优异，行业整体趋势未被详细分析。

分析师简介

张功，南京航空航天大学毕业，曾就职于华东空管局、春秋航空、平安证券，拥有5年以上实业经验，2022年3月加入首创证券，专注于交通运输行业研究。

分析师声明

本报告反映了分析师的研究观点，力求独立、客观、公正，结论不受第三方影响，分析师对报告内容负责。

免责声明

本报告由首创证券制作，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来结果。投资者需独立评估信息，并考虑自身需求和风险承受能力。