20240313-天风证券-圆通速递-600233.SH-能力与意愿兼备_成长有望加速_4页_806kb

圆通速递（600233）投资分析报告总结

投资评级与目标价

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价：未提供具体目标价格，但归母净利润预计23-25年分别为39亿、41亿、49亿元，对应PE分别为12x、12x、10x。

核心业绩亮点

1. 业务量快速增长：2023年业务量达212亿件，同比增速21.31%，略高于行业平均；2024年1月件量同比增速达92%，仍高于行业平均水平。
2. 价格策略稳健：2023年单票收入24.1元，同比下降6.88%，降幅低于韵达、申通等公司。2024年1月单票价格24.5元，降幅显著低于行业平均。
3. 数字化与网络优化：持续推动加盟网络数字化、标准化，提升加盟商经营能力，增强网络竞争力。
4. 政策利好：快递新规及快递员社保推进，有望提升末端运营成本，规范行业竞争，利好公司。

风险提示

• 行业需求增长放缓、成本下降速度放缓；
• 价格竞争加剧。

财务预测

• 营业收入：2023-2025年预计分别为5393亿、6220亿、6760亿，增长率分别为18.57%、16.51%、10.04%。
• 净利润：2023-2025年预计分别为41亿、40亿、49亿元，同比增长率分别为0.00%、44.44%、22.50%。

总结

圆通速递在竞争策略与市场份额扩展中体现出较强的成长潜力。当前公司经营持续向好，但需关注行业监管政策变化及成本压力。