20160226-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb
报告摘要
固定收益研究动态点评总结
核心内容概述
本文为2016年2月26日的固定收益市场动态点评，涵盖货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、宏观经济及其他相关指标，旨在为投资者提供大类资产配置的参考依据。报告通过70幅图表对市场情况进行每日跟踪，分析政策变化、市场趋势及投资策略。
主要观点
货币市场
- 流动性管理：央行通过续作MLF并下调利率，综合运用多种工具稳定市场流动性；日本央行对超储执行负利率，引发全球金融市场波动。
- 资金面：逆回购放量未能缓解资金紧张，银行间市场隔夜回购利率大幅上升，显示流动性压力仍存。
- 人民币汇率：美元加息预期下降，人民币汇率趋于稳定，实际有效汇率指数维持低位。
- 票据贴现：票据直贴利率回落，显示市场流动性有所改善。
债券市场
- 债券收益率：风险偏好回升，机构配债需求提前释放，债券估值空间进一步压缩。
- 国债收益率：日本长期国债收益率跌破1%，显示负利率政策环境下投资者偏好长债。
- 信用利差：企业债信用利差下行，显示市场对信用债的接受度提升；公司债AAA/AA+利差走高，反映高评级债券吸引力增强。
- 发行机制：银行间债券市场注册制提速，实行分层分类管理，提高市场效率。
股票市场
- 市场风格：沪深A股市盈率及市场风格变化显示市场仍处于震荡筑底阶段。
- 行业估值：部分行业市盈率显著低于历史平均水平，显示市场估值分化。
- 融资融券：融资融券交易额波动，显示市场活跃度变化。
- 市场资金：交易结算金期末余额及净增加额显示市场资金流入流出情况。
商品市场
- 商品价格指数：RJ/CRB指数波动，显示全球商品市场震荡。
- 原油与煤炭：油价波动较大，受库存及政策影响；煤炭价格指数显示市场供需变化。
- 农产品与金属：农产品价格指数下跌，基本金属期货价格波动，显示市场对大宗商品的预期变化。
宏观经济
- PMI数据：中国制造业PMI显示经济复苏迹象，美国服务业PMI跌破荣枯线，显示经济疲软。
- 价格指数：CPI与PPI同比涨幅显示通胀压力较低。
- 进出口与工业：进出口增速放缓，工业增加值及固定资产投资完成额显示经济活动趋于稳定。
- 消费与房地产：社会消费品零售总额及商品房成交面积显示消费与房地产市场表现分化。
关键信息
货币政策
- 央行通过逆回购操作维稳流动性，但市场预期仍未完全满足。
- 日本央行负利率政策对全球市场造成影响，推动长债需求上升。
债券市场
- 银行间债券市场注册制改革，提高市场效率。
- 企业债收益率创新低，信用利差下行，显示市场风险偏好回升。
- 债券市场成交金额逐步回升，市场活跃度增强。
股票市场
- 沪深A股市场震荡筑底，投资者应以稳中求进为主。
- 行业估值分化明显，部分行业处于低位。
- 融资融券交易额波动，显示市场情绪变化。
商品市场
- 全球商品市场表现分化，原油与煤炭价格波动显著。
- 农产品价格指数下跌，显示供需变化。
宏观经济
- PMI数据反映中国经济温和复苏，美国服务业疲软。
- CPI与PPI涨幅较低，显示通胀压力可控。
- 工业增加值与固定资产投资完成额显示经济活动稳定。
- 消费与房地产市场表现分化，显示经济结构变化。
投资建议
- 货币市场：关注央行流动性管理政策，人民币汇率趋于稳定。
- 债券市场：机构配债需求释放，估值空间压缩，建议关注信用债及长债。
- 股票市场：市场震荡筑底，投资策略应以稳中求进为主，关注估值低位行业。
- 商品市场：关注原油与煤炭价格波动，农产品价格下跌可能带来投资机会。
- 宏观经济：经济温和复苏，关注PMI及价格指数变化对市场的影响。
研究员介绍
- 张新文：金融学硕士，长城证券金融研究所，有多年研究经验。
- 汪毅：金融学硕士，6年证券研究经验，曾任职联合证券、国金证券，擅长宏观与产业经济研究。
免责声明
- 本报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 长城证券保留所有权利，未经许可不得擅自使用或传播。
联系方式
深圳
- 刘璇：0755-83516231，18938029743，liux@cgws.com
- 李丹：0755-83699629，18665289977，ldan@cgws.com
- 李嘉禾：0755-83516287，18201578698，lijiah@cgws.com
- 李小音：0755-83516187，18562591899，lixiaoyin@cgws.com
- 吴林蔓：0755-83515203，13418560821，wulinman@cgws.com
北京
- 赵东：010-88366060-8730，13701166983，zhaodong@cgws.com
- 王媛：010-88366060-8807，18600345118，wyuan@cgws.com
- 李珊珊：010-88366060-1133，18616891195，liss@cgws.com
- 杨徐超：010-88366060-8795，18611594300， yangxuchao@cgws.com
- 申涛：010-88366060-8777，15801188620，shentao@cgws.com
上海
- 谢彦蔚：021-61680314，18602109861，xieyw@cgws.com
- 徐佳琳：021-61680673，13795367644，xujl@cgws.com
- 凌云：021-61683504，18621755986，lingyun@cgws.com
- 王一：021-61683504，13761867866，wangy@cgws.com
长城证券研究所信息
- 深圳：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层，邮编518034，传真86-755-83516207
- 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层，邮编100044，传真86-10-88366686
- 上海：上海市民生路1399号太平大厦3楼，邮编200135，传真021-61680357
- 网址：http://www.cgws.com
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
