20210131-兴业证券-有色金属行业周报_流动性拐点抑制工业金属价格_能源金属价格强势_22页_3mb

有色行业周报总结：2021年1月31日

核心内容概述

2021年1月31日，有色行业周报指出，国内流动性拐点抑制工业金属价格，能源金属价格则强势上涨。整体来看，工业金属价格震荡调整，能源金属（钴锂）价格加速上行，贵金属板块则呈现震荡走势。报告重点推荐铜、铝、钴、锂及贵金属板块，并建议关注部分二线标的及新能源相关企业。

主要观点

1. 工业金属

• 价格波动：LME铝、铜、锌、铅、镍价格均下跌，锡价格上涨。
• 库存变化：LME铜、铅、锡库存下降，LME铝、锌库存上升。
• 供需分析：
  • 铜：国内需求进入季节性淡季，流动性收紧导致铜价下跌，但节后需求有望复苏。智利港口问题影响铜出口，导致国内到港量减少，短期内对铜价形成压力。
  • 铝：国内铝加工龙头企业开工率下降，库存小幅累库，但吨铝盈利仍保持高位。预计节后开工率将进一步下滑，但龙头企业受影响较小。
  • 锌：锌矿紧缺，加工费下降，国内锌价上涨。预计节后产量将减少，短期价格或维持高位。

2. 能源金属

• 钴：因原料紧缺及下游需求旺盛，钴价持续上涨。SMM电解钴价格为30-31.7万元/吨，均价上涨0.6万元/吨；钴中间品价格亦上涨，市场惜售情绪浓厚。
• 锂：锂价受需求驱动快速上涨，电池级碳酸锂价格为6.9-7.2万元/吨，工业级碳酸锂价格为6.7-6.9万元/吨。氢氧化锂价格同样上涨，预计锂价仍有明显上行空间。

3. 贵金属

• 黄金：COMEX黄金价格下跌0.31%，国内黄金价格下跌0.65%，主要受美元走强及刺激法案不确定性影响。
• 白银：国内白银价格涨幅显著，达到5.85%，主要因需求强劲及市场情绪改善。
• 观点：中长期看，政策利率低位及全球不确定性仍支撑黄金配置价值。

关键信息

重点推荐板块及个股

• 工业金属：铜板块推荐紫金矿业、西部矿业，建议关注五矿资源；铝板块推荐云铝股份、神火股份、索通发展，建议关注南山铝业。
• 新能源：推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、正海磁材，建议关注雅化集团、盛新锂能、盛屯矿业。
• 贵金属：推荐山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源，建议关注赤峰黄金。

行业评级

• 维持“推荐”评级，认为有色金属行业整体表现优于市场，尤其是新能源和贵金属板块。

风险提示

• 强势美元：可能压制贵金属及工业金属价格。
• 全球地缘政治风险：影响供应链及市场情绪。
• 经济复苏低于预期：可能影响工业金属需求及价格。

附录：图表及数据来源

• 图1-图2：上周涨幅及跌幅前10只股票。
• 图3-图4：黄金、铜、钴、锂等价格与相关公司股价走势。
• 图5-图38：各金属价格、库存、加工费、成本结构及市场情绪相关图表。
• 表1-表3：金属价格、库存及钴系产品价格数据表。

总结

本报告指出，工业金属受国内流动性收紧及需求淡季影响，价格震荡调整，而能源金属（钴锂）因供需矛盾及政策支持，价格强势上涨。贵金属方面，金价受刺激法案及美元走势影响，呈现震荡格局，但中长期仍具配置价值。整体建议投资者关注铜、铝、钴、锂及贵金属板块，并选择具有较强基本面及成长潜力的个股。