20231102-中国银河-中钢国际-000928.SZ-营收高增长_一带一路_持续发力_3页_854kb

中钢国际公司点评总结

核心观点

公司发布2023年三季报，营收与利润实现高速增长，海外订单持续扩张。

经营业绩

• 营业收入：前三季度实现17159亿元，同比增长36.12%
• 归母净利润：491亿元，同比增长1819%
• 扣非归母净利润：437亿元，同比增长628%
• 新签合同额：14416亿元，同比增长250%

财务表现

• 毛利率：同比下降0.26个百分点至85.5%
• 财务费用：同比激增，主因汇率不利导致美元汇兑收益减少
• 现金流改善：经营活动现金流净流出968亿元，投资活动现金流转正

发展亮点

• 成功落地多个海外市场项目，包括印尼、俄罗斯、沙特等地的冶金工程
• "一带一路"项目推进顺利，涉及焦化、高炉等关键领域
• 推动低碳冶金技术创新，HyCROF技术成功应用至中钢宝武项目

财务预测

• 预计2023-2025年营收复合增长率178%，净利润增速仍保持高位
• 当前PE估值为110倍，略高于行业平均水平

风险提示

• 订单落地不及预期
• 应收账款回款进度风险