20181008-长江证券-家用电器行业_十一_黄金周家电终端零售情况综述_7页_752kb

家用电器行业“十一”黄金周终端零售情况总结

核心内容概述

2018年“十一”黄金周期间，全国主要区域市场家电终端销售整体表现稳健，消费升级趋势明显，线上销售持续增长，新零售模式加速线上线下融合。同时，部分地区的销售增速表现突出，而个别地区则略显平淡。行业分析师维持对家电行业的“看好”评级，推荐龙头企业及具备长期发展潜力的细分领域。

主要观点

1. 终端消费表现稳健，增长趋势延续

• 全国零售和餐饮企业销售额达1.4万亿元，日均销售额同比增长 9.5%。
• 多数省市家电销售额增长，如北京、南通、江西、云南分别增长 8%、12%、12.1%、10.3%。
• 南京、徐州等地区表现尤为亮眼，家电销售额分别增长 20%。
• 山东、宁夏等地增长乏力，增速分别为 -1.38% 和 0.27%。

2. 传统大电高端化趋势不改，新兴改善型家电受追捧

• 消费者价格敏感度降低，更新需求占比提升，推动行业消费升级。
• 白电、厨电、黑电等传统大家电中，高端细分品类增长显著。
• 人工智能电视、母婴洗衣机等产品销售表现突出。
• 洗碗机、手持式吸尘器、高品质按摩椅、IH电饭煲等改善型家电销量大幅增长。

3. 线上销售表现强劲，新零售模式加速融合

• 线上销售在高价值产品带动下保持较好增长。
• 天猫、京东、苏宁等电商平台加速新零售布局，线上线下引流融合效果显著。
• 苏宁易购全渠道家电产品增长表现优异，空、冰、洗、彩、烟灶分别增长 35.5%、35.3%、42.1%、12%、31%。

4. 行业评级维持“看好”，龙头公司受推荐

• 受成本端压力缓解、产品均价调整等因素影响，行业业绩表现优于营收。
• 维持家电行业“看好”评级，重点推荐 格力电器、美的集团、青岛海尔 等龙头公司。
• 厨电及中央空调行业长期前景被看好，推荐 华帝股份、老板电器、海信科龙。

关键信息

销售数据亮点

• 电视：65英寸及以上销量增长超1.5倍，75英寸增长超9倍，4K电视占比近 80%。
• 冰箱：400升以上风冷冰箱占比超4成，4000元以上中高端冰箱同比增长 300%。
• 空调：线上销售增长 9.5%，线下销售增长 35.5%，带智能功能产品增长显著。
• 洗衣机：洗干一体机销量同比增长 195.9%。
• 智能家电：扫地机器人、智能翻译机、智能马桶盖洁身器等产品销量增幅高达 332%、361%、86%。
• 小家电：高端手持吸尘器同比增长 100%，按摩椅同比增长 300%，IH电饭煲占比突破 40%，女士美容电器同比增长 300%。

地区表现

• 陕西、云南、四川、湖北等地销售额增长显著，分别增长 12.7%、12%、11.3%、11.1%。
• 北京销售额增长 7.3%，家电类电子发票增长 63.4%。
• 南京销售额增长 20.19%，部分家电卖场增长超 32%。
• 重庆重点商圈销售额增长 9.8%，家电销售表现活跃。
• 宁波受台风影响，部分商业广场销售额下降 8.1%。
• 银川销售额增长 0.35%，家电类增长 0.27%。

风险提示

• 终端需求不及预期：可能因经济环境变化或消费意愿下降影响销售表现。
• 原材料价格持续上涨：可能增加企业成本，压缩利润空间。

投资建议

• 行业评级：看好（相对表现优于市场）。
• 公司推荐：格力电器、美的集团、青岛海尔（龙头公司）；华帝股份、老板电器、海信科龙（厨电及中央空调行业）。

附录：相关研究

• 《长江家电周度观点（18W39）：家电行业18年度三季度业绩前瞻》
• 《长江家电周度观点（18W38）：回溯历史看家电补贴政策对行业影响》
• 《长江家电周度观点（18W37）：从苏泊尔看小家电行业成长动因》

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