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通信行业周报总结 | WAIC 2026召开，超节点与光互连成焦点

核心内容

本周通信板块整体表现低迷，跌幅为13.14%，但运营商等子板块表现相对较好，涨幅达3.93%。通信板块中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为9.16%、4.58%和86.26%，显示出市场整体情绪偏弱。

主要观点

1. Kimi K3的KDA机制对算力需求的影响

   • Kimi K3采用KDA（Kimi Dynamic Attention）机制，其参数规模超过2.8万亿，模型权重容量超过1.5TB HBM。
   • 尽管该机制可能引发对高端GPU、HBM及网络设备需求的担忧，但SemiAnalysis指出，即便在有限的用户并发场景下，KV缓存仍需大量卸载至CPU DDR5内存及NVMe存储，HBM空间不会明显富余。
   • 该模型的高效推理部署需要至少64颗芯片组成的大规模扩展域架构，与英伟达GB200/GB300 NVL72等机架级AI系统的设计方向高度匹配。
   • 更高效的模型架构有助于降低AI推理成本，推动更多应用落地，从而刺激GPU、HBM、DRAM以及网络基础设施的长期需求。

2. Tower Semiconductor扩大产能，盈利能力提升

   • 硅光代工厂商Tower Semiconductor宣布投资30亿美元扩大其在日本的芯片制造能力，包括来自日本政府的10亿美元拨款，用于提升300mm硅光子、硅锗和先进封装产能。
   • 公司上调了2028年的财务目标，预计营收将达36亿美元（高于市场预期的31.7亿美元），净利润将达12亿美元（相比2025年的2.2亿美元显著增长）。
   • 此次投资将增强其在全球硅光芯片制造领域的竞争力，推动盈利能力提升。

3. WAIC 2026聚焦超节点与光互连技术

   • 2026世界人工智能大会（WAIC）召开，超节点与光互连成为最受关注的议题之一。
   • 多家算力产业链企业如华为、阿里云、壁仞科技等发布了各自的超节点产品。
   • 华为昇腾950超节点以单机柜集成64张昇腾计算卡为基本单元，基于灵衢互联协议，实现业界最大规模的1024卡集群，最高可扩展至8192张Ascend 950DT芯片，规模是昇腾384超节点的20余倍。
   • 超节点的发展对中国市场具有战略意义，在先进制程受限的背景下，它通过系统优势弥补单点不足，为实现算力自主可控提供了新的路径。

关键信息

• 市场表现：通信板块本周跌幅13.14%，运营商等子板块表现较好。
• 技术趋势：KDA机制可能不会削弱高端GPU、HBM及网络设备需求，反而推动其长期需求。
• 企业动态：Tower Semiconductor扩大产能，目标提升盈利能力。
• 行业事件：WAIC 2026聚焦超节点与光互连，昇腾950超节点成为焦点。
• 技术路径：超节点通过系统集成方式提升算力规模，是国产算力发展的务实路径。

投资建议与风险提示

• 投资建议：报告未直接给出具体投资建议，但强调超节点和光互连技术的重要性，可能为相关企业带来增长机遇。
• 风险提示：包括AIGC应用推广不及预期、国内外政策和技术摩擦的不确定性、以及5G规模化商用推进不及预期等风险。

研究团队介绍

• 赵良毕：通信&中小盘团队负责人、科技组组长，北京邮电大学通信硕士，具有丰富的通信产业研究经验。
• 刘璐：通信&中小盘分析师，帝国理工大学金融工程和风险管理硕士，专注于通信行业研究。
• 王思宬：通信&中小盘分析师，波士顿大学经济学硕士，2022年加入中国银河证券研究院，重点覆盖设备侧产业链。
• 洪烨：通信&中小盘分析师，中国人民大学财务学硕士、西南财经大学财务管理学士，重点挖掘中小市值标的。
• 赵中兴：通信&中小盘分析师，爱丁堡大学理学硕士、北京邮电大学工学学士，重点覆盖应用侧产业链。
• 杨雨晴：通信&中小盘分析师助理，伦敦大学学院管理学硕士、北京理工大学管理学学士，2024年加入研究院，从事通信行业研究工作。

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅超过10%。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%至10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅超过5%。
• 公司评级：根据公司股价相对基准指数的表现进行评估。

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