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华泰 | 通信行业总结：WAIC——超节点为国内算力大势所趋

核心内容

2026世界人工智能大会（WAIC）在上海召开，多家国产厂商展示了最新的超节点产品，标志着超节点正在成为国内智算基础设施的重要发展方向。超节点的出现，不仅体现了算力竞争从单芯片性能向系统级互联与整机柜协同的转变，也推动了高速互联和整机柜配套需求的提升，为相关产业链带来新的发展机遇。

主要观点

1. 超节点成为国产算力基础设施新形态

   • 超节点从技术方案加速走向工程化产品和规模部署，代表国产算力从单点替代向平台级能力建设演进。
   • 多家厂商展示了不同规格的超节点产品，包括华为昇腾950超节点（单柜64卡）、阿里云灵骏真武M890超节点、中兴OEX超节点、中科曙光全国产十万卡AI超集群曙光8000（登峰）、昆仑芯32/64卡及256卡超节点集群等。

2. 产业链环节值得关注

   • 交换芯片与交换机：超节点对高速互联和低时延的需求提升，推动大容量交换芯片、无损网络的发展，国产厂商迎来新机遇。
   • 铜连接：在短距场景中仍具优势，正交连接器和无背板架构有望降低链路损耗，但随着SerDes速率提升，光互联将逐步替代。
   • 光模块与光互联：超节点规模扩大后，光互联向Scale up域渗透，NPO、CPO及高速可插拔方案并行演进。
   • 整机柜：高密部署对供配电、液冷、布线、可靠性等提出更高要求，整机柜厂商有望实现收入与盈利双增长。

3. 通信行业投资主线

   • 2026年通信行业投资主线为“一主两副”：主线为AI算力链，副线为核心资产和新质生产力（如商业航天、低空经济）。

关键信息

5G产业链动态

• 中国联通与华为发布全球最大规模5G-A百兆大上行网络：实现百兆大上行网络连续覆盖，基站数超10000，支撑AI终端业务体验。
• 诺基亚推出行业首款AI原生RAN平台：基于AI原生anyRAN软件和英伟达Aerial AI-RAN平台，带来20%以上的频谱效率增益，目标在2027年实现50%增益，2028年超过100%。

运营商集采

• 中国移动智能家庭网关集采：华为、中兴等9家中标，首批采购规模达1135.3362万台。
• 中国移动中低端防火墙集采：迪普科技、新华三和华为中标，预估采购规模为5939台。

云&AI动态

• OpenAI开放GPT-5.6 Sol模型：带来访问量高峰，调整使用额度以缓解流量压力。
• Anthropic延长Claude Fable 5推广期：至7月19日，以应对市场竞争。
• 英特尔投资50亿欧元扩产：用于提升AI算力芯片制造能力，重点满足人工智能与高性能计算需求。

物联网&低空经济

• 问天量子完成6亿元B轮融资：资金用于量子保密通信核心技术商用、量子随机数芯片量产及量子AI融合产品研发。

风险提示

1. 中美贸易摩擦加剧，可能影响上游核心芯片供应。
2. 云厂商资本开支投入不及预期，将对数据中心需求产生负面影响。
3. 5G发展进程不及预期，可能影响产业链整体需求。

总结

WAIC作为行业盛会，集中展示了国产超节点产品的最新进展，预示着超节点将成为国内算力基础设施的重要发展方向。随着超节点从技术方案向产品化推进，相关产业链如交换芯片、光模块、整机柜等将迎来发展机遇。同时，5G-A、AI原生RAN、运营商集采等事件也进一步推动通信行业向智能化、高速化演进。在当前市场环境下，关注AI算力链及新质生产力赛道将是投资重点。