20260720-中国银河-通信行业行业周报_WAIC_2026召开_超节点与光互连成焦点_14页_3mb

WAIC 2026 召开，超节点与光互连成焦点

核心内容

2026年世界人工智能大会（WAIC）召开，通信行业在本周遭遇整体下跌，但运营商等子板块表现相对较好。同时，行业重点事件包括 Kimi K3 的线性注意力机制、Tower Semiconductor 扩产计划以及超节点技术的广泛应用，这些事件对 AI 算力基础设施需求产生深远影响。此外，多只重点通信行业个股发布业绩预告，显示行业景气度有所回升。

主要观点

1. 通信板块整体表现

• 一周通信板块跌幅为 13.14%，但运营商等子板块表现较好，涨幅达 3.93%。
• 通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为 9.16%、4.58% 和 86.26%，显示板块整体承压较大。

2. Kimi K3 的 KDA 机制对行业的影响

• Kimi K3 采用线性注意力机制（KDA），降低了 KV 缓存的数据传输需求，最高可减少约 10 倍的网络带宽压力。
• 尽管部分投资者担忧该机制会削弱对高端 GPU 和 HBM 的需求，但 SemiAnalysis 表示，由于 K3 的参数规模超过 2.8 万亿，其推理架构仍需要大量硬件支持，包括 英伟达 GPU、HBM、DRAM 和 网络基础设施。
• WideEP 优化策略进一步增加了芯片间的通信需求，使得 NVL72 机架级 AI 系统 的需求更加迫切。

3. Tower Semiconductor 扩产计划

• Tower Semiconductor 投资 30 亿美元 扩大在日本的硅光子（SiPho）、硅锗（SiGe）和先进封装产能。
• 该计划预计在 2028 年改善盈利，2028 年营收目标为 36 亿美元，净利润目标为 12 亿美元。
• 2026 年初，公司追加 2.7 亿美元 资本开支，用于硅光设备采购，预计 2027 年 硅片出货量将达 2025 年 Q4 的 5 倍以上。
• 超过 70% 的新增产能 已被客户锁单至 2028 年。

4. WAIC 超节点技术进展

• 2026 年 WAIC 上，多家企业发布超节点产品，包括华为、阿里云、壁仞科技、摩尔线程、燧原科技、沐曦股份、曦智科技等。
• 升腾 950 超节点支持 1024 卡集群，最高可扩展至 8192 张 Ascend 950DT 芯片，提供 1 EFLOPS FP8、2 EFLOPS FP4 算力与 256TB 全局统一内存编址。
• 国产超节点技术成为实现算力自主可控的关键路径，尤其在先进制程受限的背景下，系统优势弥补单点不足，成为国产算力发展的务实选择。

关键信息

• 市场表现：通信板块整体下跌，但运营商等子板块相对抗跌。
• 技术趋势：KDA 机制和 WideEP 策略推动 AI 基础设施需求，尤其是高端 GPU、HBM 和高速互联设备。
• 企业动态：Tower Semiconductor 扩产计划显示其在硅光领域的持续投入，同时多家企业发布超节点产品，推动国产算力发展。
• 业绩表现：多家通信企业发布中报业绩预告，显示行业景气度有所回升，部分企业实现 扭亏、预增 等积极变化。

投资建议

• 优选板块：通信运营商、光通信、AIDC、量子技术等。
• 重点标的：
  • 光通信：中际旭创（300308）、新易盛（300502）
  • IDC：润建股份（002929）
  • 量子技术：国盾量子（688027）
  • 光纤光缆：长飞光纤（601869）、中天科技（600522）等

风险提示

1. AIGC 应用推广不及预期；
2. 国内外政策和技术摩擦的不确定性；
3. 5G 规模化商用推进不及预期。

附：重点公司公告摘要

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅 10% 以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在 -5%~10% 之间
  • 回避：相对基准指数跌幅 5% 以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅 20% 以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在 5%~20% 之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在 -5%~5% 之间
  • 回避：相对基准指数跌幅 5% 以上

分析师信息

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，北京邮电大学通信硕士，8 年中国移动通信产业研究经验，曾获多个行业最佳分析师奖项。
• 刘璐：通信&中小盘分析师，帝国理工大学硕士，2024 年加入中国银河证券。

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券对报告内容的准确性、完整性不作任何担保，客户使用本报告需自行承担风险。