20180527-华创证券-汽车行业周报_进口车关税政策落地_汽车产业投资管理规定发布_13页_841kb

行业周报总结

核心内容概览

本周汽车行业主要关注点包括新能源汽车投资管理规定发布、进口车关税政策落地以及智能网联汽车发展动态。政策调整对行业格局产生深远影响，推动产业升级和资源优化配置，同时对市场参与者提出更高要求。

主要观点

1. 新能源汽车投资管理规定发布

• 政策目的：规范产业投资，防止产能过剩，支持产业良性竞争，推动产业升级。
• 关键要求：
  • 新建独立纯电动车项目需满足所在省份新能源车保有量占比高于平均水平，桩车比高于全国平均水平。
  • 股东在项目建成且产量达到建设规模前不得撤出股本。
  • 对设计研发企业为股东的项目，要求其拥有知识产权的纯电动汽车产品上两个年度累计销售数量大于3万辆乘用车或3000辆商用车，且平均单车行驶里程大于1万公里。
  • 新建动力电池企业需达到单体不低于300、系统不低于220的高标准，目前尚无企业能达标。
• 投资建议：看好龙头企业市场地位稳固，推荐上汽集团和宇通客车，同时关注特斯拉产业链相关标的。

2. 进口车关税政策落地

• 政策内容：自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税，将25%和20%的税率降至15%。
• 市场反应：
  • 豪华品牌非国产车型普遍降价6.5%，利好进口车及相关经销商。
  • 短期内市场价格传导有限，长期看汽车消费升级趋势明显，中高端合资品牌或将面临自主与豪华品牌的双重竞争。
• 风险提示：经济弱于预期、产业政策变化超出预期、环保政策推进不及预期。

3. 智能网联汽车进展

• 行业动态：
  • 苹果与大众合作开发无人驾驶员工班车。
  • 百度与盼达在重庆启动自动驾驶共享汽车示范运营。
• 投资建议：推荐国内IVI龙头企业德赛西威，建议关注均胜电子，因其在智能驾驶与车联网领域具备竞争优势。

关键信息

乘用车市场

• 各品牌库存情况不一，部分车型如英朗三缸机销量不佳。
• 价格调整后，终端市场仍需观察供需变化，进口车市场面临挑战。

商用车市场

• 新能源客车销售在补贴过渡期保持平稳，CR5达58.9%。
• 宇通客车继续领跑，比亚迪紧随其后。
• 行业盈利能力承压，预计补贴进一步退坡后，市场将向龙头企业集中。

投资标的推荐

行情回顾

• 汽车板块本周上涨0.73%，跑赢沪深300指数（-2.22%）2.95个百分点。
• 乘用车下跌0.55%，商用车下跌0.12%，零部件上涨1.50%。
• 个股中，万通智控、隆盛科技、跃岭股份、亚夏汽车、南京聚隆涨幅居前；八菱科技、上柴股份、易见股份、亚星客车、*ST嘉陵跌幅较大。

行业要闻

• 工信部推动AI在5G和车联网等领域的应用。
• 上海扩大无人驾驶测试区，深圳计划全面电动化出租车。
• 电咖销量突破千台，宁德时代IPO获核准。
• PSA与日本电产合作，苹果与大众合作开发无人驾驶员工班车。

风险提示

• 经济弱于预期
• 产业政策变化超出预期
• 环保政策推进不及预期

团队介绍

• 组长、高级分析师：欧子辰（美国凯斯西储大学经济学硕士，2013年加入华创证券研究所）
• 分析师：王俊杰（南京大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所）
• 助理研究员：朱闽婷（英国帝国理工学院经济学硕士，2016年加入华创证券研究所）

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%之间
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上

图表目录

• 图表1：重点推荐公司涨跌幅
• 图表2：本周主要指数涨跌幅
• 图表3：中信汽车行业涨跌幅
• 图表4：新能源汽车板块涨跌幅
• 图表5：本周新上市车型

行业数据

新车上市详情