20180527-天风证券-_汽车产业投资管理规定_征求意见稿_点评_突出汽车强者_清扫新能源车_跨界_乱象__5页_467kb

汽车产业投资管理规定（征求意见稿）总结

核心内容

国家发改委发布《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》，拟取代多项早期汽车产业投资政策，旨在调整行业结构，推动强者更强，提升行业整合效率，增强中国汽车产业在全球市场的竞争力。

主要观点

1. 政策导向延续：政策继续坚持推动行业整合、鼓励强者发展、强化出口导向的思路。
2. 行业出清加速：通过提高扩产门槛和限制新进入者，加快行业整合步伐，压缩弱势企业的生存空间。
3. 地方政府角色变化：限制地方政府通过新能源车概念进行招商引资，推动其转向支持真正有实力的企业。
4. 新能源车门槛提升：跨界造车难度加大，新进入者需具备一定的市场基础和生产能力，才能获得新能源资质。
5. 零部件产业规范：对动力电池等关键零部件提出更高技术要求，同时要求配套建设回收体系，以控制产能增长和推动可持续发展。

关键信息

1. 传统整车企业

• 限制新增项目：禁止新增传统整车项目，严控新进入者。
• 扩产门槛提升：扩产需满足以下条件：
  • 上两个年度产能利用率高于全行业平均水平；
  • 上两个年度新能源汽车产量占比高于全行业平均水平；
  • 上两个年度研发费用支出占主营业务收入的比例高于3%；
  • 上年度出口量占比高于全行业平均水平；
  • 项目所在省份燃油汽车僵尸企业清理工作完成；
  • 异地新建项目规模不低于15万辆，且现有各生产单位上年度产量不低于30万辆。
• 鼓励兼并整合：支持行业兼并，鼓励混合所有制改革。

2. 新能源整车企业

• 跨界造车难度陡增：新进入者需满足严格的资质条件，包括股东背景、市场基础、产能规模等。
• 主要股东条件：
  • 汽车整车企业为主要股东的，需满足新能源产量占比高于行业平均；
  • 零部件企业为主要股东的，需满足关键零部件配套装车量累计超过10万套；
  • 其他市场主体为主要股东的，需拥有纯电产品，且销售数量和行驶里程达标。
• 新能源资质限制：政策要求新能源车普及率，否则车企无法在该省申请新能源资质。
• PHEV项目归入燃油车：混合动力车型将不再单独分类，统一纳入燃油车管理。

3. 零部件产业

• 动力电池要求提升：新建动力电池项目需满足高能量密度和快充性能标准。
  • 能量型动力电池单体比能量不低于300 Wh/kg，系统比能量不低于220 Wh/kg；
  • 功率型动力电池单体快充倍率不低于8C，循环2000次后剩余容量不低于初始容量的95%；
  • 系统快充倍率不低于5C，循环1500次后剩余容量不低于初始容量的95%。
• 配套回收体系：所有动力电池项目需配套建设回收体系，以促进资源循环利用。

投资建议

• 乘用车龙头：继续看好具备核心竞争力的【上汽集团、吉利汽车】。
• 新能源高端化趋势：推荐供应全球高端核心部件的【旭升股份、三花智控、宏发股份、中鼎股份、银轮股份】。

风险提示

• 行业销量低于预期；
• 行业整合速度过慢；
• 中高端新能源车销量低于预期。

附录

• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级包括“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”。
• 分析师声明：本报告观点为分析师个人看法，与报酬无直接关系。
• 一般声明：本报告版权属于天风证券，未经许可不得复制或发送。
• 特别声明：天风证券可能持有报告中提及公司股票，存在潜在利益冲突。

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资料来源：发改委、天风证券研究所
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