20150409-华泰证券-钢铁行业_研究-平看铁矿石资源税改_政策短时利好兑现_11页_870kb

报告摘要

行业研究/行业动态总结

核心内容概览

2015年4月9日发布的行业研究报告聚焦于钢铁行业，特别关注铁矿石资源税改对行业的影响。报告指出，铁矿石资源税的下调是政策短时利好，旨在改善企业经营环境，而非直接刺激铁矿石价格或保障涉矿上市公司盈利。报告强调，全球钢铁产能增速放缓及矿山扩产将导致矿价长期承压，资源税改仅能缓解短期压力，不构成行业拐点。

此外，报告分析了钢材市场价格、成本、利润及库存的变化情况，指出螺纹钢、热卷价格震荡调整，原料价格如焦炭、铁矿石持续下跌，行业利润分化，部分品种如冷板、镀锌板表现较好，而热卷、中板利润承压。社会钢材库存整体下降，显示市场需求有所改善。

主要观点

铁矿石资源税改：
- 调整幅度为减按规定税额的40%，自2015年5月1日起实施。
- 主要目的是减负，而非刺激价格或保护涉矿上市公司。
- 内外矿成本差异显著，内矿成本高，外矿成本低，资源税改仅能短期缓解内矿企业压力。
- 矿价长期承压，受全球钢铁产能增速放缓及矿山扩产影响，资源税改效果有限。
行业表现：
- 钢铁板块整体上涨，杭钢股份涨幅最大（46.32%），包钢股份跌幅最大（5.09%）。
- 上证综指周涨幅4.68%，钢铁板块周涨幅5.59%，跑赢大盘。
钢材市场价格：
- 螺纹钢、热卷价格震荡，螺纹钢现价2559元/吨，热卷现价2550元/吨，周环比分别下跌1.20%和1.62%。
- 螺纹钢期货价格下跌，现价2341元/吨，周跌幅5.49%。
- 铁矿石价格持续下跌，国内唐山66%铁精粉价格549元/吨，港口印度63.5%铁精粉价格390元/吨，周跌幅11.36%。
- 海运费下降，巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为9.86元/吨和4.44元/吨，周环比分别下跌3.61%和1.33%。
钢材利润情况：
- 螺纹钢、冷板利润改善，分别为47元/吨和252元/吨，热卷、中板利润承压。
- 生铁、钢坯成本下降，加权生铁成本1516元/吨，钢坯成本1953元/吨，周跌幅分别为2.56%和2.00%。
- 模拟利润测算显示，部分品种利润有所提升，但整体仍面临压力。
库存变化：
- 社会钢材库存下降，总计1482.41万吨，周环比下降2.60%。
- 螺纹钢库存下降，3月中旬为725.6万吨，周跌幅3.98%。
- 热轧板卷库存微增，周环比0.44%。

关键信息

一、行业指标速览

指标	单位	本周最新数据	周度环比变动	月度同比变动	年度同比变动
螺纹钢	元/吨	2559	↓	↓	↓
热卷	元/吨	2550	↓	↓	↓
焦炭	元/吨	975	↓	↓	↓
进口矿	元/吨	380	↓	↓	↓
国产矿	元/吨	550	←	←	↓
生铁	元/吨	1516	←	↓	↓
钢坯	元/吨	1953	↓	↑	↓
螺纹钢利润	元/吨	47	↑	↑	↓
热卷利润	元/吨	-99	↑	↑	↓
社会库存总量	万吨	1522	↓	↓	↓
螺纹钢库存	万吨	756	↓	↓	↓
热卷库存	万吨	310	↑	↓	↓

二、要闻汇总

国务院常务会议：下调铁矿石资源税征收比例40%，自2015年5月1日起实施。
印度总理莫迪：强调钢铁产量与国防战备的关系，表示印度在该领域不能落后于中国。
上市公司动态：
- 三钢闽光、中原特钢、玉龙股份一季度净利润分别为-1.68~-1.92亿元、-0.11~-0.14亿元、0.43~0.51亿元。
- 杭钢股份公布重大资产重组预案，拟置入92亿元环保、再生资源资产，涉足金属贸易电商平台及IDC建设项目。

三、市场价格分析

国内钢材价格：
- 螺纹钢：φ25mm，现价2559元/吨，周跌幅1.20%。
- 热轧板卷：5.5mm，现价2550元/吨，周跌幅1.62%。
- 线材：φ8mm，现价2592元/吨，周跌幅0.92%。
- 冷轧板卷：1.012502500，现价3452元/吨，周跌幅1.34%。
- 中板：20mm，现价2586元/吨，周跌幅0.46%。
- 镀锌板：1.0mm，现价3370元/吨，周跌幅0.00%。
- 300系冷轧不锈钢：304/2B卷宽1219mm,2.0mm，现价14200元/吨，周跌幅2.07%。
- 400系冷轧不锈钢：430/2B卷宽1219mm,2.0mm，现价7900元/吨，周跌幅0.00%。
- 无取向硅钢：50WW800，现价4500元/吨，周跌幅1.10%。
- 取向硅钢：30Q130，现价16500元/吨，周跌幅0.00%。
国际钢材价差：
- 热轧板卷：美国507元/吨，欧盟440元/吨，韩国16.4元/吨，东南亚395元/吨。
- 冷轧板卷：美国662元/吨，欧盟520元/吨，韩国759元/吨，东南亚475元/吨。
- 热镀锌：美国750元/吨，欧盟547元/吨，韩国535元/吨，东南亚759元/吨。
- 中厚板：美国706元/吨，欧盟520元/吨，韩国542元/吨，东南亚400元/吨。
- 螺纹钢：美国650元/吨，欧盟456元/吨，韩国483元/吨，东南亚380元/吨。
- 网用线材：美国573元/吨，欧盟451元/吨，东南亚385元/吨。
- 小型材：美国783元/吨，欧盟537元/吨，东南亚430元/吨。

四、产销存情况

全国粗钢日均产量：
- 3月中旬：164.92万吨，旬环比下降1.92%。
- 预计3月中旬：212.89万吨，旬环比下降3.09%。
社会钢材库存：
- 总计：1482.41万吨，周环比下降2.60%。
- 螺纹钢：725.6万吨，周跌幅3.98%。
- 热轧板卷：311.3万吨，周涨幅0.44%。
- 线材：180.3万吨，周跌幅6.18%。
- 冷轧板卷：150.7万吨，周涨幅0.53%。
- 中板：114.5万吨，周涨幅0.17%。
- 钢材库存总计：1482.4万吨，周跌幅2.60%。
- 铁矿石库存总计：9641.0万吨，周跌幅0.67%。